Kontrolle der Wechselkursstabilität

Wirtschaftsexperten zufolge wird es im Jahr 2025 zu einem gewissen Druck auf die Wechselkursentwicklung kommen, vor allem aufgrund der weiterhin hohen Stärke des US-Dollars und der anhaltenden Zinssenkungspolitik der Zentralbanken vieler Länder zur Stimulierung des Wirtschaftswachstums. Daher wird die Kontrolle der Wechselkursstabilität durch die vietnamesische Staatsbank im Laufe des Jahres weiterhin mit zahlreichen Schwierigkeiten und Herausforderungen konfrontiert sein.

Internationale Analysten sagen, der jüngste starke Anstieg des USD-Werts sei auf US-Notenbank (FED) wird die Zinsen im Jahr 2025 voraussichtlich nur zweimal um insgesamt 1 % senken, statt wie im September 2024 angekündigt viermal. Bemerkenswert ist, dass der DXY-Index (der Index, der die Stärke des US-Dollars misst) auf dem internationalen Markt die Marke von 108,6 Punkten überschritten hat und auf seinem höchsten Stand seit mehr als zwei Jahren liegt. … Der Druck aus aller Welt übt großen Druck auf den Inlandswechselkurs aus.

Flexibler Betrieb

Seit Anfang 2025 hat die Staatsbank von Vietnam wichtige Anpassungen am Devisenmarkt vorgenommen. So verkaufte sie in den beiden Handelssitzungen am 3. und 6. Januar nicht nur USD-Spots zum Wechselkurs von 25.450 VND, sondern bot Terminkontrakte (mit Kündigungsoption) zum gleichen Preis an. Kreditinstitute und ausländische Bankfilialen dürfen Termingeschäfte vor Fälligkeit ganz oder teilweise kündigen. Kontrakte mit einem Wert von 100 Millionen USD oder mehr können bis zu dreimal gekündigt werden, Kontrakte mit einem Wert von weniger als 100 Millionen USD bis zu zweimal.

Einige Analysten halten diesen Preis für angemessen, da er sich kaum vom Marktpreis unterscheidet. Andererseits begrüßen Experten den Anpassungsschritt der Staatsbank von Vietnam sehr, insbesondere vor dem Hintergrund der zahlreichen Marktschwankungen Ende 2024. Das Angebot von Devisenterminkontrakten (mit Stornierung) ist ein starkes Signal des Betreibers, den Wechselkurs stabil bei etwa 25.450 VND/USD zu halten und gleichzeitig die Markterwartungen zu zerstreuen, dass die Staatsbank von Vietnam den Interventionspreis erhöhen wird.

Rückblickend auf das gesamte Jahr 2024 stehen die Wechselkurse Vietnams sowie der Schwellen- und Grenzländer unter Druck, wobei einige Märkte im Vergleich zum Jahresbeginn um 10–12 % gefallen sind.

Rückblickend auf das gesamte Jahr 2024 stehen die Wechselkurse Vietnams und anderer Schwellen- und Grenzländer unter Druck. Einige Märkte verzeichneten im Vergleich zum Jahresbeginn einen Rückgang von 10–12 %. Vietnam ist einer der Märkte mit einer sehr großen wirtschaftlichen Offenheit im Import- und Exportbereich. Von Juni bis Dezember 2024 lag der Interbankenkurs stets am Höchstniveau. Über das gesamte Jahr hinweg verzeichnete Vietnam jedoch einen Wechselkursrückgang von etwa 5 %, deutlich weniger als andere Länder der Region, was als Erfolg gewertet wird.

Laut Dao Minh Tu, dem ständigen stellvertretenden Gouverneur der Staatsbank von Vietnam, hat die Bank im Jahr 2024 den Wechselkurs flexibel und angemessen gesteuert und so zur Abfederung externer Schocks beigetragen. Gleichzeitig wurden die geldpolitischen Instrumente synchron koordiniert. Dadurch blieb der Devisenmarkt stabil, die Devisenliquidität war reibungslos und der Devisenbedarf der Wirtschaft wurde vollständig gedeckt. Der Wechselkurs bewegte sich entsprechend den Marktbedingungen flexibel in beide Richtungen – steigend oder fallend. „Bis Ende 2024 wird der Wechselkurs um etwa 5,03 % steigen. Dadurch werden Stabilität, Harmonie und Ausgewogenheit des Devisenverkehrs in der Wirtschaft gewahrt und sichergestellt, dass Import und Export, Unternehmen und Investoren sich keine Sorgen machen müssen und weder spekulieren noch Devisen horten müssen“, sagte Herr Tu.

Proaktiv auf Schwankungen reagieren

Ökonomen gehen davon aus, dass der Beginn einer neuen Amtszeit der USA sowie globale Handelsspannungen und potenzielle Risiken wahrscheinlich dazu führen werden, dass der VND von der Steuerpolitik des Landes beeinflusst wird. Ein von der Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) veröffentlichter Makrobericht schätzt, dass die Staatsbank von Vietnam im Jahr 2024 rund 9,4 Milliarden USD verkaufen wird, um den Wechselkurs zu stabilisieren.

Im Jahr 2025 könnten zahlreiche „Unbekannte“ hinsichtlich der Zollpolitik der Regierung des designierten Präsidenten Donald Trump den Wert des US-Dollars steigern und den Wechselkurs unter Druck setzen. Nguyen Thi Phuong Lan, Forschungsdirektorin des VDSC Analysis Center, sagte: „Im Jahr 2025 wird der VND/USD-Wechselkurs in einer Spanne von +/-5 % schwanken und das Jahr bei 26.200 VND/USD beenden, da der Devisenreservepuffer weiter schrumpft und die Fähigkeit, Devisenströme anzuziehen/zu halten, nicht nachhaltig ist.“

„Eine Überprüfung der Faktoren, die die Stärke des US-Dollars beeinflussen, zeigt, dass der US-Dollar auch 2025 stark bleiben könnte. Daher ist die Kontrolle der Wechselkursstabilität durch die Staatsbank von Vietnam im Jahr 2025 eher schwierig als vorteilhaft. Die größte Schwierigkeit besteht darin, dass die Kapitalflüsse aus ausländischen Direktinvestitionen (FDI) nur so hoch sind, dass sie die ins Land zurückgeführten Gewinne ausgleichen. Der Druck auf die USD-Nachfrage bleibt hoch, da die US-Zinsen hoch bleiben und die Devisenreserven stark zurückgegangen sind“, sagte Frau Nguyen Thi Phuong Lan.

Die Vietcombank Securities Company (VCBS) teilt diese Ansicht und geht davon aus, dass die Wechselkursentwicklung in diesem Jahr unter Druck geraten wird. Grund dafür ist die weiterhin hohe Stärke des US-Dollars und die Zentralbanken vieler Länder dürften ihre Zinssenkungspolitik zur Stimulierung des Wirtschaftswachstums fortsetzen. Das Ausmaß der Senkung hängt jedoch von den jeweiligen länderspezifischen Gegebenheiten ab. Geopolitische Konflikte werden zudem dazu führen, dass Anleger nach sicheren Anlagen, darunter dem US-Dollar, suchen.

Insgesamt gibt es jedoch auch im Jahr 2025 noch viele positive Faktoren für den vietnamesischen Devisenmarkt, insbesondere die Anziehung ausländischer Direktinvestitionen und Überweisungen.

Insgesamt gibt es für den vietnamesischen Devisenmarkt im Jahr 2025 jedoch noch viele positive Faktoren, insbesondere die Anziehung ausländischer Direktinvestitionen und Überweisungen. Gleichzeitig ist das starke Wachstum der Importe und Exporte sowie die prognostizierte weiterhin hohe Handelsbilanzüberschussquote im Zuge der Erholung der großen Volkswirtschaften ebenfalls ein Pluspunkt für den diesjährigen Wechselkurs.

Darüber hinaus prognostizieren Analysten angesichts des Drucks des internationalen Marktes und der Tatsache, dass der VND/USD-Wechselkurs bei den Banken immer noch auf einem hohen Niveau gehalten wird, dass es zur Verringerung des Wechselkursdrucks und zur Kontrolle der Inflation nicht unmöglich ist, dass die Staatsbank von Vietnam die operativen Zinssätze im Jahr 2025 erhöhen muss, um einen Druck auf die Devisenreserven zu vermeiden, wenn sie im Jahr 2024 große Mengen USD verkaufen muss.

Laut Wirtschaftsexperte Dr. Nguyen Tri Hieu wird ein Anstieg des Wechselkurses auch den Inflationsdruck in Vietnam erhöhen. In dieser Situation muss die vietnamesische Staatsbank ihre Geldpolitik umstellen und unter anderem die Zinssätze erhöhen, um den Druck zu verringern und die Inflation unter Kontrolle zu halten. Diese Umstellung könnte ein notwendiger Schritt sein, um die Makroökonomie angesichts globaler Schwankungen zu stabilisieren.

Ein Vertreter der Staatsbank von Vietnam erklärte, die Bank sei jederzeit bereit, Fremdwährungen zu verkaufen. Dies hänge jedoch von der Marktentwicklung ab, insbesondere vom VND/USD-Wechselkurs auf dem Interbankenmarkt. Geschäftsbanken würden sich registrieren, um USD von der Staatsbank von Vietnam zu kaufen und diese dann je nach Nachfrage an Kunden weiterzuverkaufen. „Auch im Jahr 2025 wird die Staatsbank von Vietnam die Marktsituation weiterhin genau beobachten, um die Wechselkurse flexibel und angemessen zu steuern. Dies werde mit den geldpolitischen Instrumenten koordiniert, um zur Inflationskontrolle und Stabilisierung der Makroökonomie beizutragen“, bekräftigte Herr Dao Minh Tu.

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