VN-Index strebt 1.800 Punkte an und erwartet ausländischen Kapitalzufluss

Im Juli wurde der Nettoabzugswert der ETF-Fonds auf dem niedrigsten Stand des Jahres verzeichnet, wobei inländische Fonds (+709,7 Milliarden VND) einen Nettokapitalzufluss verzeichneten, der den Druck des Kapitalabzugs aus ausländischen Fonds (-753,6 Milliarden VND) ausglich.

In Bezug auf die Kapitalflussstruktur war im vergangenen Monat der DCVFMVN Diamond mit einem Nettozufluss von 1.200 Milliarden VND der prominenteste inländische Fonds und trug damit am meisten zum Nettozufluss inländischer Mittel in diesem Monat bei. Dies ist der höchste Nettozufluss seit Ende Dezember 2022. Gleichzeitig geriet die Gruppe der Fonds, die den VN30-Index simulieren, unter Druck, Kapital abzuziehen. Am stärksten betroffen war der DCVFMVN30-Fonds (-369 Milliarden VND), der den neunten Monat in Folge unter Druck stand, Kapital abzuziehen. Darüber hinaus mussten KIM Growth VN30 (-71,6 Milliarden VND), SSIAM VN30 und MAFM VN30 leichte Kapitalabzüge hinnehmen.

Ausländische Investoren griffen im Juli wieder verstärkt auf den vietnamesischen Aktienmarkt zurück. Der Nettokaufwert betrug 8.500 Milliarden VND, im Gegensatz zum Nettoverkaufswert von 1.900 Milliarden VND im Juni. Dadurch verringerte sich der Gesamtnettoverkaufswert seit Jahresbeginn auf 37.500 Milliarden VND. Ausländische Investoren konzentrierten sich auf Nettokäufe in Wertpapier-, Banken- und Immobiliengruppen mit bekannten Codes wie SSI, VPB,SHB , HDB, VND...

Im Rahmen der oben beschriebenen selektiven Diversifizierung der Cashflows kam das Analyseteam von SSI zu dem Schluss, dass Privatanleger weiterhin vorsichtig sind. Mit Blick auf die Zukunftsaussichten sei der vietnamesische Markt jedoch dank stabiler Makrolage und steigendem Wachstum mittel- und langfristig weiterhin attraktiv, so SSI.

Derzeit notiert der VN-Index noch mit einem KGV von ca. 12,6, was unter dem regionalen Durchschnitt und dem 5-Jahres-Durchschnitt liegt. Dies deutet auf eine weiterhin attraktive Marktbewertung hin. Gleichzeitig ist Vietnam in Südostasien weiterhin der vielversprechendste Kandidat für eine Aufwertung vom Grenzmarkt zum Schwellenmarkt (MSCI, FTSE). Um diese Aufwertung zu unterstützen, werden die Änderung des Wertpapier- und Investitionsgesetzes sowie die Verbesserung des Spielraums für ausländische Investoren energisch vorangetrieben.

Neben den günstigen makroökonomischen Bedingungen war auch die über den Erwartungen liegende Veröffentlichung der Geschäftsergebnisse für das zweite Quartal 2025 einer der wichtigsten Katalysatoren, die der Börse im vergangenen Juli zu einer optimistischen Entwicklung verhalfen.

Konkret verzeichnete der Gesamtumsatz im zweiten Quartal 2025 ein moderates Wachstum von 6,9 % gegenüber dem gleichen Zeitraum. Das Wachstum des den Anteilseignern der Muttergesellschaft zuzurechnenden Nachsteuergewinns stieg jedoch deutlich um 31,5 % und übertraf damit den Anstieg von 20,9 % im ersten Quartal 2025 deutlich. Mit Ausnahme der Industriegruppe verzeichneten die meisten Branchengruppen ein positives Gewinnwachstum. Zu den Branchengruppen mit Ergebnissen, die unsere Erwartungen übertrafen, gehören Einzelhandel, Düngemittel, Versorgungsunternehmen, Banken und Industrieparks. Im Gegensatz dazu verzeichneten einige Branchen wie die Lebensmittel- und Getränkeindustrie (F&B) und einige Wohnimmobilienaktien niedrigere Ergebnisse als erwartet.

Die stetige Erholung des Gewinnwachstums wird weiterhin der Haupttreiber des Marktes sein. Dieser Trend wird durch zahlreiche Faktoren unterstützt, wie etwa die Erholungsdynamik des Immobilienmarktes und der öffentlichen Investitionen, ein günstiges Zinsumfeld, allmählich nachlassende Sorgen hinsichtlich der Zollrisiken und insbesondere die Erwartung einer Marktbelebung im Oktober.

SSI hält an seiner Prognose für das Jahr 2025 fest, dass der Nachsteuergewinn der Aktionäre der Muttergesellschaft um 13,8 % wachsen wird, was einem Wachstum von 15,5 % im Jahresvergleich in der zweiten Jahreshälfte entspricht, obwohl es nach Abschluss der Finanzberichtssaison zu leichten Anpassungen kommen kann.

„Obwohl der Markt im nächsten Zeitraum aufgrund des erhöhten Drucks zur Gewinnmitnahme nach der Phase mit hohen Margen Ende Juli kurzfristigen Schwankungen ausgesetzt sein könnte, erwarten wir, dass sich der VN-Index im Jahr 2026 in Richtung des Bereichs von 1.750 bis 1.800 Punkten bewegt“, prognostiziert SSI.

SSI geht weiterhin davon aus, dass Vietnam im Oktober 2025 von FTSE Russell zu einem Schwellenmarkt hochgestuft wird. Dieses Ereignis könnte dazu beitragen, Kapitalflüsse von etwa 1 Milliarde USD aus indexbasierten ETFs anzuziehen.

Beobachtungen aus anderen Märkten zeigen, dass sich der Markt in der Zeit vor der Hochstufung häufig positiv entwickelt, da mit steigenden ausländischen Kapitalzuflüssen und einer deutlichen Verbesserung der Anlegerstimmung gerechnet wird. Dies wird einer der wichtigsten unterstützenden Faktoren für den vietnamesischen Markt in der zweiten Jahreshälfte 2025 sein.

Quelle: https://baodautu.vn/vn-index-huong-toi-moc-1800-diem-ky-vong-vao-dong-von-ngoai-do-vao-d354523.html