ADB、ベトナムの2025年の成長予測を上方修正

今年上半期は明るい見通しで、輸出と外国直接投資が主導的な役割を果たす

アジア開発銀行（ADB）は9月30日に発表した2025年9月版アジア経済見通しにおいて、ベトナムの2025年の成長率予測を6.6%から6.7%に引き上げました。これはわずかながらも前向きな修正であり、今年上半期のGDPが2010年以来の高水準となる7.5%に達した力強い回復を反映しています。

ADBによると、工業と建設業が主な牽引役であり、今年上半期の成長率は8.3%と、2024年の同時期の7.5%を大きく上回っています。2025年通年の工業生産は、加工品および製造品の安定した輸出により、7.7%増加すると予測されています。FDI流入は引き続き重要な役割を果たしており、今年最初の8ヶ月間で154億米ドルが流入し、これは過去5年間で最高額となり、生産成長の勢いを維持するのに貢献しています。

サービス部門も、金融・銀行、物流、メディア、小売、観光業の躍進により、2025年には7.4%の成長が見込まれています。農業部門は、その割合は小さいものの、高品質な食品への世界的な需要とスマート農業へのトレンドにより、依然として3.4%の成長が見込まれています。

インフレ率は2025年に3.9%、2026年には3.8%に緩和すると予測されています。エネルギー価格の低下は、消費財バスケットの重要な構成要素の1つである輸送コストの削減に役立ちます。

しかし、ADBは、2025年前半の力強い成長の勢いを維持するのは困難になると警告した。8月7日からの米国の新たな関税と対抗措置は輸出を鈍化させ、下半期の成長率を押し下げるだろう。2026年の予測は6.5%から6%に引き下げられた。主な理由は、米国の関税政策のリスクであり、物流、金融、ビジネスといった高付加価値サービスへの需要が減少する可能性がある。貿易摩擦が長引けば、投資フローが減速し、成長の勢いに影響を及ぼすリスクがある。

成長の鍵：改革、公共投資、民間セクター

報告書発表記者会見において、ADBベトナム局長のシャンタヌ・チャクラボルティ氏は、財政政策と金融政策の効果的な連携がマクロ経済の安定維持の鍵となると強調した。また、長期的には、気候変動への適応、民間セクターの競争力強化、国有企業の効率性向上、税制の近代化、デジタルトランスフォーメーションの加速といった構造的課題に対処するために、ベトナムは包括的な法改革を必要としていると述べた。

ADBベトナムチーフエコノミスト、グエン・バ・フン氏は、ベトナムの国内企業の輸出額は現在、総輸出額の25～30%程度に過ぎないのに対し、外国直接投資（FDI）セクターは70%以上を占めていると指摘した。これは、競争力向上のために、特に科学技術分野における民間セクターの発展をより強力に促進する必要があることを示している。

フン氏はまた、効果的な公共投資が成長の維持とインフラのボトルネック解消の鍵であると強調した。ベトナムの公的債務比率はGDPの34%未満と、上限の60%を大きく下回っており、依然として大きな財政余地がある。これは、インフラ投資への支出増加、地域の連結性向上、そして公共サービスの質向上の可能性を切り開くものだ。

さらに、政府は良好な財政状況を活かし、対象を絞った減税、企業のコンプライアンス費用の軽減、低所得層を支援するための社会支出の増額など、選択的な成長支援策を講じることができます。同時に、支出効率の向上と国内資源の活用のためには、抜本的な制度改革が不可欠です。

ADBの専門家はまた、国内消費への依存度を高め、輸出市場の多様化を図ることで、よりバランスの取れた成長モデルへの移行の必要性を強調した。これは、将来の貿易ショックの影響を最小限に抑えるための方向性である。