トランプ大統領からの圧力を受けるFRB：金利引き下げか、それとも理事の定数削減か？

ドナルド・トランプ大統領は6月27日、ホワイトハウスで行った断固たる声明の中で、利下げを約束しない人物をFRB議長に任命しないと明言した。「金利維持？躊躇？それは置いておく。私は大幅な利下げをいとわない人物だけを選ぶ。そして、そうする意志のある人物が多数いることを知っている」と、トランプ大統領は遠回しにせず明言した。

トランプ氏はそれだけにとどまらず、「パウエル氏が辞任すれば嬉しい」とさえ述べた。

トランプ氏がFRBに圧力をかけるのは今回が初めてではないが、今回は明確な「一線」を引いた。つまり、金利を引き下げない者は理事の座に就けないということだ。

トランプ氏にとって、低金利は経済成長の促進、消費の加速、株価上昇、そして中間選挙での有権者の支持獲得の鍵となる。FRBや専門家は、新型コロナウイルス感染症の流行後に衝撃を与えたインフレの波が再燃する可能性があると懸念しているが、トランプ氏は現在の4.25～4.5%から1%への金利引き下げを訴えた。

一方、パウエル議長をはじめとするFRBの政策担当者らは、トランプ大統領の強硬な貿易・関税政策は輸入コストを上昇させ、消費者物価を押し上げる可能性があるとして慎重な姿勢を崩しておらず、積極的な利下げには慎重だ。

FRBは今年、わずか0.5%ポイント程度の利下げにとどまると予想されており、これはトランプ大統領の予想をはるかに下回る。この重要な点が、ホワイトハウスとFRBの間の対立をますます激化させている。

Fed trước sức ép từ ông Trump: Cắt lãi suất hay cắt ghế? - 1 — ドナルド・トランプ大統領は、FRBに対して公に宣戦布告し、大幅な金利引き下げを要求し、自身の提案する金融政策に「従順」な人物のみをFRB議長に任命すると警告した（写真：Shutterstock）。

パウエル氏の「苦境」は揺らぎ始めているのか？

パウエル議長解任を繰り返し脅迫していたにもかかわらず、トランプ大統領は方針転換したようだ。連邦最高裁判所が、大統領は政策上の意見の相違を理由にFRB議長を解任することはできないとの判決を下したことを受け、ホワイトハウスは新たな局面、つまり後任選びへと舵を切った。

パウエル議長の任期は2026年5月に満了する。しかし、トランプ氏は待つつもりはない。後任候補を3～4人公に探し、検討することで、「影の議長」効果を生み出しているのだ。

近いうちに、おそらく今年後半に指名された人物がトランプ大統領が望む金融政策の発言権を持つことになり、その結果、パウエル議長の権力と信頼性は任期の1年以上にわたって弱まることになるだろう。

FRB議長候補の一人であるスコット・ベセント財務長官は、こうした噂を軽視している。「誰も真剣に受け止めていないと思う」とCNBCに語った。しかし、明確なシナリオを示した。「後任は2026年1月までに任命される可能性が非常に高く、つまり指名プロセスは早ければ10月か11月にも開始される可能性がある」

これは、公式には否定しているものの、早期移行計画が検討されていることを示唆している。候補者リストには、ホワイトハウス経済顧問のケビン・ハセット氏、元FRB理事のケビン・ウォーシュ氏、現FRB理事のクリストファー・ウォーラー氏も含まれている。

注目すべきは、トランプ氏の最初の任期中に任命されたウォーラー氏が最近、7月の会合で利下げを支持する用意があることを示唆しており、トランプ氏がすでにFRB内に味方を持っている可能性があることを示唆している。

経済パラドックス：関税が低金利の夢を阻む

皮肉なことに、FRBが利下げに踏み切れない最大の障害の一つは、トランプ氏の経済政策だ。パウエル議長をはじめとするFRBの政策担当者は、トランプ政権が導入した関税がインフレ率を再び押し上げる可能性を懸念している。

パウエル氏は議員らに対し、輸入関税をめぐる不確実性がなければ、FRBは利下げを開始していたかもしれないと語った。

5月のデータはインフレ率が低水準にとどまっていることを示したが、エコノミストは企業が関税コストを消費者に転嫁するため、今後数ヶ月で物価が上昇すると予想している。FRBはジレンマに陥っている。インフレが抑制されていることを確認するには、さらに数ヶ月分のデータが必要だが、ホワイトハウスは即時の対策を求めている。

FRBの独立性は、長年にわたり、特に世界の投資家にとって、米国経済の安定と信頼性の基盤となってきました。しかし、トランプ大統領の公の発言や直接的な圧力により、同氏のリーダーシップの下でFRBが「原則に甘い」姿勢を取る可能性が、金融界に懸念を引き起こしています。

「トランプ氏は単に同じ考えを持つ人々を求めているのではなく、自分の言うことに耳を傾ける人々を求めている」と、ある元FRB当局者は述べた。「これは中央銀行の独立性という本質に反する」

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-truoc-suc-ep-tu-ong-trump-cat-lai-suat-hay-cat-ghe-20250628081309335.htm