鍵となるのはKRXシステム

KRX システムは、中央決済カウンターパーティ (CCP) モデルを実装し、それによって DvP 基準を改善するために必要なインフラストラクチャです。

現在、ベトナムはMSCIとFTSE Russellという2つの国際機関によってフロンティア市場に分類され、フロンティア市場指数に含まれています。現在、ベトナム株式市場はフロンティア市場指数バスケットにおいて最大の割合を占めており（運用資産総額の約30%）、その構成銘柄の中では最大のシェアを占めています。

FTSEラッセルの評価によると、2024年9月の評価では、ベトナムの株式市場はフロンティア市場から新興市場に昇格するために必要な9つの基準のうち7つを満たしました。

FTSEの新興市場評価基準に対するベトナム市場の反応レベル

2024年9月の評価では、MSCI基準により、ベトナムは2023年と比較して1つの基準が改善されましたが、外国人所有制限、外国人余地、外国人投資家の平等な権利、外国為替市場における自由度、投資家登録および口座開設、市場規制、情報の流れ、そして最後に決済を含む、さらに8つの基準の改善が必要です。

アンビン証券会社（ABS）は、ベトナム市場がFTSEによって早ければ2025年9月の見直し期間にも格上げされる可能性があると考えている。「重要なのは、KRX取引システムが稼働し、中央清算カウンターパーティモデル（CCP）を導入するための収益を上げていることであり、これは市場の格上げの必須条件です」とABSは述べた。

このシステムは数年にわたって開発が進められており、決済時間の短縮、新機能の提供、そして新商品・サービスの開発を可能にすることが期待されています。KRXシステムは、中央清算機関（CCP）モデルの導入に必要なインフラであり、DvP基準の改善にも貢献します。しかしながら、KRX取引システムは未完成のため、これまで度々遅延が発生しています。

このシステムはこれまで何度も期限を守れていません。直近では2024年4月末、ホーチミン証券取引所（HoSE）が証券会社に対し、KRXシステムの運用開始が2024年5月初旬から開始される準備が整っていることを通知し、各証券会社に対し、自社システム上の取引を新しいKRXシステムで確認するよう要請しました。しかし、その直後、国家証券委員会は、2024年5月2日、HoSEの提案に基づくKRXの運用開始申請が法的規制に準拠していないことを理由に、各証券取引所とベトナム証券保管・決済機構（VSDC）に対し、承認しない旨を通知しました。

新しい情報技術システムの早期導入も、財務省とベトナム証券委員会の指導者らの指示により、2025年の証券業界の主要課題の1つとなっている。

ABSの分析によると、ベトナム株式市場は、新興市場に投資するETFなどのパッシブ投資ファンドに14億ドルの追加資金を即座に呼び込む可能性があり、ベトナムの格上げにより、自動的に資金の一部がこの市場に配分されることになる。アクティブ投資ファンドにとっては、市場パフォーマンスの改善がベトナム株式市場の魅力を高めることになる。

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出典: https://baodautu.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-mau-chot-la-he-thong-krx-d239183.html