AI: バブルは崩壊寸前か、それとも成熟期に入っているのか?

人工知能（AI）は「新たな産業革命」とみなされ、1兆ドル規模の経済効果をもたらすと期待されています。しかし、投機的なブームと記録的な売上高報告の時期を経て、市場は明らかに冷え込みの兆しを見せています。

主要ハイテク株の下落、GPU コストの低下、AI プロジェクトの 95% がまだ経済的利益をもたらしていないことを示す一連の調査など、これらすべてが、観測者に「AI は「バブルのピーク」を過ぎたのか?」という疑問を抱かせています。

AI：「新たな産業革命」への期待から厳しい現実へ

わずか2年で、AIは「新たな産業革命」のレベルにまで高められ、テクノロジー企業、ベンチャーキャピタルファンド、さらには政府からも巨額の投資が相次いで集まっています。

NvidiaはAIチップの需要急増により記録的な収益を上げ続け、MicrosoftとGoogleはデータセンターの拡張に数百億ドルを費やし、Metaは主要な成長エンジンとしてAIに将来を賭けている。

しかし、この熱狂はマイナス面を見せている。企業が「予想を上回った」場合でも株式市場はネガティブに反応し、投資家の期待が過度に高まっていることを示唆している。

エヌビディアがその好例だ。収益は急増したが、市場が見通しが芳しくないと想定したため、決算発表後に株価は下落した。

AMDやスーパーマイクロなどの「AIベース」銘柄も、利益が魅力的ではなくなったため急激に調整し、投資家がより慎重になっていることを示した。

巨額のインフラ投資と真の効率性の問題

楽観的な見通しの背後には、依然として巨額の支出額がある。マイクロソフトは2025年度にAIインフラに800億ドル以上を費やす計画で、これは多くの国の国防費に匹敵する額だ。

GoogleとMetaもそれに追随し、次世代データセンターの建設計画を次々と発表しています。これはAIへの長期的な信頼が揺るぎないことを証明していますが、同時に難しい疑問も浮かび上がります。これほど巨額の資金は、果たしてそれに見合う利益をもたらすのでしょうか？

実際、AIインフラの運用・構築コストは、大手企業の利益率をますます圧迫しています。そのため、多くのテクノロジー企業は投資コストを相殺するために、人員削減と組織再編を同時に進めています。

矛盾が生じています。AI は企業にとってコスト最適化ツールと見なされていますが、AI 自体の開発により、企業はこれまで以上に支出するようになっています。

GPUのコストは低く、供給の逼迫は少ない

AIブームが冷めつつあることを示す最も明確な兆候の一つは、AIチップの価格です。わずか1年前、クラウドでNvidia H100チップをレンタルするには1時間あたり8ドルもかかり、多くのスタートアップにとって実験的なモデルを維持するのが困難でした。現在、その価格は1時間あたり2.80ドルから3.50ドル程度にまで下がっています。

その理由は、ハードウェアの供給が安定し始め、サプライヤー間の競争が激化し、企業が以前のように「お金を使う」のではなく、GPUの利用を最適化することを余儀なくされていることです。これは市場の成熟を示す前向きな兆候であると同時に、「需要」が2023年から2024年のピーク期ほど高まっていないことを反映しています。

GenAIプロジェクトの95%が失敗し、投資パラドックスが発生

MITの衝撃的な調査によると、生成AIパイロットプロジェクトの95%は明確な経済的メリットを生み出せていないことが明らかになりました。多くの企業は具体的なKPIを設定せずにAIを導入しており、その結果、成果を測定できず、生産プロセスや業務プロセスに統合することもできません。これはAIが役に立たないという意味ではありませんが、期待と現実の間に大きなギャップがあることを露呈しています。

同時に、資本市場は憂慮すべき不均衡を反映しています。2025年第1四半期だけでも、AIセクターはベンチャーキャピタルから1,040億ドルの資金を調達しましたが、売却額はわずか360億ドルにとどまりました。これは、資金が滝のように流れ込んでいる一方で、出口（IPO、M&A）が不透明であることを意味します。この状況は、投資資本が短期的な価値創造をはるかに上回った過去のテクノロジーバブルと非常によく似ています。

米国と欧州が技術競争に注力する一方で、中国は「必要以上のものを建設する」というリスクに直面している。特定のテナントがいなくても、政策の指示に従って一連のAIデータセンターが展開されている。

アリババは、供給が需要を上回ることで「インフラバブル」が発生すると警告している。この「計画的」な開発モデルは、中国が技術面で急速に追いつくことを可能にする一方で、実際の需要が十分な伸びを見せない場合、コストのかかる過剰生産能力を生み出す可能性もある。

これらすべての兆候は、AIブームが冷めつつあることを示唆しています。しかし、これは2000年のドットコムバブルのように、崩壊寸前のバブルではありません。大きな違いは、AIへの真の需要があり、世界的なデジタルインフラのアップグレードが必要であり、企業は依然としてAIを活用して生産性を向上させる方法を模索している点です。

スピードと効率がすべてです。市場は「フィルタリング」の段階に入りつつあり、持続可能なビジネスモデルと明確なROIを持つ企業だけが生き残ります。基盤のない「派手な」スタートアップは徐々に姿を消し、AIはより現実的なペースで進化を続けていくでしょう。

AIはもはや、誰もが認める「熱狂」ではなく、あらゆる支出が厳しく精査される成熟産業へと徐々に移行しつつあります。投資家、企業、そして政府は、夢の段階を過ぎ、より困難な課題、すなわちこの技術をいかにして現実の価値へと転換するかという課題に取り組んでいます。

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ファンハイダン

出典: https://tuoitre.vn/ai-bong-bong-sap-vo-hay-buoc-vao-giai-doan-truong-thanh-20250903103854784.htm