ベトナム経済の機会と課題

米連邦準備制度理事会（FRB）による金利引き下げはマクロ経済の嵐に例えられ、ベトナム経済にチャンスをもたらすと同時に課題ももたらしている。

先週、FRBは利下げを発表した。金利 50ベーシスポイント。米ドルが下落すると、ベトナムドンへの切り下げ圧力は低下する。最近、中央銀行は公開市場操作（OMO）による資金供給を徐々に削減しており、これは流動性が以前よりも豊富になっていることを示している。これにより、銀行間金利に急速に影響が及び、あらゆる期間の金利が以前に比べて急速に低下している。

翌日物銀行間金利が急上昇し、9月5日に5%の閾値にほぼ達したときと比較すると、9月19日には翌日物銀行間金利はわずか年3.28%、1週間物は年3.47%、2週間物は年3.58%、1～9か月物は年3.72～4.5%で変動しました。

FED（連邦準備制度理事会）の会合後、多くの市場で米ドルの為替レートが急落する中、中央銀行は商業銀行から外貨を積極的に購入しています。これは中央銀行による米ドル売却量の均衡を図るとともに、システムの流動性向上にも寄与するでしょう。

VinaCapitalの最新評価レポートによると、今回のFRBによる利下げはベトナム経済にとって諸刃の剣となる。ベトナムドンへの圧力は軽減されるかもしれないが、米国経済が減速すれば、ベトナムのGDP成長率に影響を与えるだろう。

分析チームによると、ベトナムの輸出全般、特に米国への輸出（2024年の最初の8ヶ月間で約30%増加）は、今年のベトナムのGDP成長を牽引する最も重要な要因です。したがって、米国経済の減速は、ノートパソコン、携帯電話、その他の製品など、「メイド・イン・ベトナム」製品に対する米国消費者の需要を減少させる可能性があります。

ウィグループの創業者であるトラン・ゴック・バウ氏は、為替レートの圧力はもはや障害にはならないと評価したが、ベトナムの経済成長は依然として輸出やFDI投資などの外部要因に大きく依存しており、企業の健全性や消費者需要などの内部要因は依然として弱い。

そのため、専門家は、経済が減速する状況において、今年、特に2025年にGDPが好調に成長するためには、内部要因を迅速に促進する必要があると述べています。

ビナキャピタルは、幸いなことに、政府が現在、インフラへの支出増加や不動産部門の回復促進など、経済を活性化させるために活用できる多くの支援手段を持っていると考えています。

VinaCapitalによると、ベトナムの不動産取引量は2024年の最初の9か月間で前年比最大35%増加する見込みです。これら2つのセクターに注力することで経済が直接的に活性化し、不動産市場がより活性化すれば、2024年にやや低迷していた消費者心理と支出が確実に改善されるでしょう。

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