新製品を待つHoSEフロア

多くの企業がHoSEに目を向けているという事実は、ベトナムの株式市場への信頼が徐々に回復しつつあることを示しています。

企業はHoSEに辿り着く

ダクラク・ラバー・インベストメント株式会社（コード：DRI）の取締役会は、2025年3月初旬に決議を行い、2025年度定時株主総会の開催予定時期（4月24日）と複数の内容について承認しました。2024年の生産・事業活動報告、2025年計画、利益分配計画といった通常の内容に加え、注目すべきは、UPCoMからHoSEへの証券取引所の移管方針です。

ダック・ラック・ラバー・インベストメントは2011年に設立され、2016年に上場企業となりました。DRI株は2017年5月にUPCoMで取引を開始しました。UPCoMでの株式取引開始から7年近く経ちますが、同社は一度も損失を出していません。直近では、2024年には、ゴムラテックス価格の上昇を受け、第3四半期と第4四半期の好調な成長により、通期の税引後利益が1,100億ドンに達し、2023年比で49%増となる見込みです。

ダクラク・ラバー・インベストメントは長年にわたり定期的に現金配当を支払ってきました。2024年の配当予想は定款資本の6%であり、このゴム企業は2024年12月に暫定的に4%を支払いました。

最近、ダクラク・ラバー・インベストメントの親会社であるダクラク・ラバー・ジョイント・ストック・カンパニー（DRG）は、DRI株1,160万株を売却しました。これにより、同社のDRI株の保有比率は60.84%から45%に低下しました。これは、ダクラク・ラバー・インベストメントがDRGの子会社から関連会社になったことを意味します。DRGはこれまで何度もDRI株の一部を売却したいと考えていましたが、市場は好意的ではありませんでした。

一方、「大物」ベトナム石油公社（PVOIL、コード：OIL）では、4月25日に開催される2025年定時株主総会に向け、株主名簿を確定する決議の中で、石油化学バイオ燃料株式会社（PVB）への投資減価償却引当金の承認に関する提案など、主な提案内容も明らかにされた。

2024年末までに、PVOILのPVBへの投資額は約2,720億ドンと推定されています。しかしながら、PVBが投資したフートバイオ燃料工場プロジェクトは実施を中止しており、PVOILはPVBの株主および関係者と協力し、法律に基づきPVBの破産手続きを進めています。

PVOILのPVBにおける問題は、監査人がPVOILの2019年から現在までの連結財務諸表に対して例外意見を出した理由でもあります。監査人の例外意見により、UPCoMにおけるOIL株は依然として警告を受けています。監査例外意見の削除は、OILがHoSEに上場するための前提条件です。

したがって、この投資に対する引当金の承認申請は適切であると考えられ、監査問題の最終的な解決に貢献するものです。PVOILが2025年度の半期財務報告において監査人から完全に受諾可能な意見を取得すれば、UPCoMからHoSEへの移行は間もなく完了するでしょう。

「恐竜型ルーキー」のデビューを待つ

2025年初頭、HoSEは特別な「新規参入企業」であるBSR （ビンソン石油精製・石油化学株式会社）を迎え入れました。同社はUPCoMでの取引開始から6年を経て、31億株を正式に上場しました。BSRの幹部は、HoSEへの上場により、同社は多くの重要な投資資金源にアクセスできるようになると述べています。これにより、BSRはより多くの資金動員手段と効果的なチャネルを獲得することができ、特に投資資金の拡大を計画している企業にとって大きなメリットとなります。

市場をリードする企業が集まるHoSEは、依然として真の資金ニーズを持つ企業にとって最適な場所と言えるでしょう。HoSEは2025年3月6日、Vinpearl Joint Stock Company（コードVPL）の株式17億9000万株超の上場申請を受理したと発表しました。

ヴィンパールは、ヴィングループ・エコシステムに属するリゾートおよびエンターテイメント施設チェーンを運営しています。現在、ヴィングループ・コーポレーション（コードVIC、HoSE）が筆頭株主であり、定款資本の85.51%を保有しています。ヴィンパールの本社は、カインホア省ニャチャン市ヴィングエン区ホンチェ島にあります。

ヴィンパールは2008年にHoSEに上場し、後にヴィンコムと合併しました。2024年末には上場が承認され、再上場に向けて準備を進めています。

市場の大手上場企業の一つであるマサン・コンシューマー株式会社（マサン・コンシューマー、コードMCH）は、株主と書面で協議し、UPCoMでの株式取引を中止してHoSEに上場する計画を承認した。

MCHは現在、UPCoMで1株あたり15万ベトナムドンで取引されています。3月初旬、MCHの直接の親会社であるMasan Consumer Holdings LLCは、MCH株式6,920万株以上の取得を完了し、新規発行後のMCH発行済み株式総数の70.4%に保有比率を増加させました。

Phu Hung Securities Companyは、MCHに関する最近の最新レポートで、フロアの変更によってMCHの流動性が高まり、ETFファンドのインデックスに組み込まれる可能性があると評価しました。

「高級車王」Haxaco（ハン・サン・オートサービス株式会社、コードHAX）も、近日開催される株主総会の資料の中で、子会社PTMオートプロダクション・トレーディング・アンド・サービス株式会社のホーチミン証券取引所（HoSE）への上場プロセスを加速させる計画を明らかにした。PTMは2025年1月に、プレミアムMGダナン、MGニンビン、MGブンタウの3つのディーラーをオープンしたことが知られている。

多くの企業がHoSEに注目しているという事実は、ベトナム証券取引所への信頼が徐々に回復しつつあることを示し、企業が発展の機会を活かそうと努力していることを反映しています。コスト削減や透明性向上への圧力など、多くの課題に直面しているにもかかわらず、資金調達、評判、流動性といったメリットは依然として上場企業にとって大きな原動力となっています。2025年にはBSRをはじめとする多くの有望な企業が参入し、HoSEは引き続き証券市場の中心であり続けるでしょう。

2025年2月28日現在、ホーチミン証券取引所（HoSE）は591銘柄の上場・取引証券（銘柄コード392、クローズドエンド型ファンド証券4、ETFファンド証券16、カバードワラント証券179を含む）を有し、上場銘柄総取引量は1,749億6,000万株を超えています。ホーチミン証券取引所の株式時価総額は54億4,000万ベトナムドンを超え、前月比3.22%増加し、2024年のGDPの47.26%に相当し、市場全体の上場株式時価総額の93.4%以上を占めています。

また、その時点でHoSEには資本金が10億ドルを超える企業が41社あり、そのうち資本金が100億ドルを超える企業はVietcombankとBIDVの2社であった。