OMOチャネルでの貸出金利の上昇は株式市場に大きな影響を与える

[広告1]

これは、VNDIRECT証券株式会社（VNDIRECT）の分析部門、マクロ・市場戦略部長、ディン・クアン・ヒン氏の意見です。

株式市場への多くの影響

ディン・クアン・ヒン氏によれば、5月22日と23日のセッションでは、多くの商業銀行がベトナム国家銀行（SBV）に流動性支援を求め、OMO融資チャネルでの落札額は継続的に高水準であった。

「それに加え、中央銀行はOMO金利を年4.5%に引き上げました。これは従来比25ベーシスポイントの上昇です。これは株式市場に直ちに影響を及ぼすでしょう」とヒン氏は述べた。

ヒン氏はまた、国内外で市場が予想外の情報を受け取るにつれて短期的なリスクが増大していると述べた。

具体的には、先週発表されたサービス業購買担当者景気指数（PMI）、製造業PMI、予想を上回る失業保険申請件数などの米国のマクロデータは、米国の経済成長見通しが依然として堅調であることを示しています。

これを受けて、米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利の引き下げを今後も延期するのではないかという懸念が高まっています。FRBが9月の会合で政策金利を引き下げるとの予想は、前週の68%から51%に低下しました。この動きを受け、木曜日の米国株価指数は大幅な調整となりました。

「国内では、中央銀行（SBV）の介入努力にもかかわらず、為替レートへの圧力は冷めていません。一部の情報筋によると、SBVは市場を安定させるために35億ドルの国債を売却せざるを得なかったほか、金塊オークションによって市場から大量の流動性が吸い上げられました。その結果、システム内の流動性は以前ほど潤沢ではなくなっており、銀行間翌日物金利は5%の閾値を超えています」とヒン氏は述べた。

上記の情報は、金利に「敏感」なチャネルである株式市場に即座に影響を与えました。リスクの兆候が現れている今、投資家は投資ポートフォリオの現状を見直し、リスク管理を最優先にする必要があります。

したがって、レバレッジ（証拠金）を使っているトレーダーや株式の保有比率が高いトレーダー（短期トレーダー）は、テクニカルな回復局面を利用してポジションを減らし、株式の保有比率を安全な水準まで下げてポートフォリオのリスクを管理することが必要となります。

長期投資家は、目標価格に達していない銘柄を保有し続けることも可能です。しかし、購入を急ぐべきではなく、今後の取引における需給や市場動向を辛抱強く観察し、より魅力的な買い場が出現するのを待つ必要があります。VN-INDEXの直近のサポートレベルは1,250ポイント付近、さらに上値のサポートレベルは1,220ポイント付近です。

ヒン氏によると、先週、VN指数は過去の高値で強い売り圧力に直面し、4週間続いた上昇の後、再び下落した。週末には、翌日物銀行間金利が急騰し5%を超えたことで、主要指数は19ポイント以上下落し、システム内の流動性が以前の時期ほど豊富ではなくなったことを反映している。

不安定な市場

ディン・クアン・ヒン氏は、ベトナムの株式市場は今週最初の取引（5月20日）では比較的好調に推移し、国家資本投資公社（SCIC）がBCMとNTPの資本を売却すると発表したことを受けてVN指数が5ポイント近く上昇し、BCMとNTPの株価が最高値に達したと述べた。

ヒン氏によると、5月21日の取引では、VN指数は取引時間の大半で低迷し、その後0.4ポイントの小幅下落で取引を終えた。投資家の慎重な姿勢の背景には、ベトナム中央銀行（SBV）が為替レートの下支え策として、週初比4ドン高の1米ドル＝24,251ドンで中心為替レートを設定するとともに、国内金価格と世界金価格の差を縮めるためSJC金塊オークションを開催したことが挙げられる。

利益確定の圧力により、5月22日の取引ではVN指数が10ポイント以上下落し、中央銀行が為替レートを支えるためにOMOと財務省短期証券の金利を引き上げたことを背景に、銀行グループは1.3％下落した。

VN指数は5月23日の取引で14ポイント上昇した。これは、金利上昇が保険業界に利益をもたらすと投資家が期待したことで、保険業界グループの需要が目立ったためだ。

しかし、5月24日の週の最終取引では、翌日物銀行間金利が急騰し5.0%を超えると、市場はネガティブな感情から19ポイント以上下落した。これは、システム内の流動性が以前の時期ほど豊富ではなく、一部の商業銀行が国立銀行の流動性支援チャネルを求め、OMO融資チャネルの落札額が継続的に高水準にあることを反映している。

さらに、米国のPMI指数が予想を上回ったことで、FRBが今年金利を引き下げる可能性に対する投資家の懸念が高まり、ドル指数（DXY）が上昇し、VND為替レートに圧力がかかった。

週末時点で、VN指数は0.9%下落し1,261.9ポイントとなった。HNX指数はほぼ横ばいの241.7ポイント、UPCOM指数は1.4%上昇の94.4ポイントとなった。

今週は、GAS（+4.4%）、HVN（+12.6%）、PLX（+8.0%）が市場を支える主な要因でした。一方、VCB（-1.7%）、VIC（-4.1%）、TCB（-3.8%）は総合指数に圧力をかけました。流動性は引き続き上昇傾向にあり、3フロアの取引額は1セッションあたり27,670億VND（前週比+37.6%）に達し、外国人投資家は1週間で約6,000億VNDを売り越しました。

ファム・デュイ

[広告2]
出典: https://vtcnews.vn/tang-lai-suat-cho-vay-kenh-omo-tac-dong-manh-len-thi-truong-chung-khoan-ar873420.html