市場は回復し、証券会社の自己売買は利益を生んだ。

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株式市場は、不安定な時期を経て、2022年末から徐々に回復し、2023年初頭にも短期間で回復しました。市場パフォーマンスのマイナス幅が縮小したことで株式ポートフォリオの回復が進み、2023年第1四半期には一連の証券会社が自己取引利益を報告しましたが、2022年第4四半期には損失を記録し、中にはマイナス成長となったものもありました。

Nguoi Dua Tin氏がまとめた一部証券会社の税引前利益リストによると、MB証券（MBS）が40％減、KISベトナム証券が43％減、VPS証券が51％減、ミラエアセット証券（MAS）が55％減、ホーチミンシティ証券（HSC）が56％減、テックコム証券（TCBS）が64％減など、ほとんどの証券会社の利益が40～65％減少した。

これらの企業の収益構造の大部分を占めるのは自己勘定取引（PCT）です。自己勘定取引セグメントには、損益を通じて認識される金融資産（FVTPL）、満期保有目的投資（HTM）、および売却可能金融資産（AFS）が含まれます。

2021年は証券会社にとって証券取引が儲かるビジネスだった。しかし、急激な相場下落を背景に、株式投資の損失で多くの企業が2022年末に大幅な減収減益を報告した。

2023年、市場が回復の兆しを見せ横ばいとなった時点で、この事業セグメントは証券会社に収益をもたらしましたが、証券仲介セグメントは依然として低迷していました。第1四半期には、証券会社の75%が自己取引で利益を上げており、これは2022年第4四半期の58%を上回っています。

その中で、自己売買利益のトップには、SSI証券、VNDirect証券、テックコム証券（TCBS）、HSC証券など、おなじみの名前が多い。しかし、2022年にVPBankが買収・再編した証券会社、 VPBank証券という新たな顔が登場した。

具体的には、 SSI証券（SSI）は、 FVPTL利益が6,140億ドンと若干増加しましたが、貸付金および売掛金からの利息は半減し、3,400億ドン未満となりました。また、証券手数料収入も57%急減し、2,570億ドンとなりました。

ポートフォリオの70%以上は投資株式であり、特にSGNへの投資により利益を計上しています。SGNはSSIのポートフォリオの中で最も大きな割合を占めており、その残高は4,070億VNDに達しています。残りは預金証書と非上場債券です。

VNDirect Securities（VND）も自社取引で利益を上げており、FVTPL利益は3,025億ドンに達しました。同期間の自社取引利益は4,090億ドンでした。自社取引に加え、高額な利息負担もVNDirectの収益と利益を圧迫しています。2023年第1四半期には、VNDirectのFVTPL金融資産の割合が1兆ドン以上増加し、20兆390億ドンとなり、総資産の54%を占めました。

VNDirectは、ポートフォリオにおいて主に社債と預金証書を保有しています。同社は保有する上場株式とファンド証書の数について詳細な説明をしていません。株式ポートフォリオに関しては、ファンド証書は現時点で15%増の9,170億ドンとなりました。

2023年第1四半期の自己勘定取引利益が最も大きかった上位10社の証券会社のうち、ほとんどが債券を多く保有しています。例えば、VPBank Securitiesは10兆ドンを超える非上場債券を保有しており、これはポートフォリオ全体の3%を占めています。

ホーチミンシティ証券（HSC、HCM）は、1兆2,000億ベトナムドン（約1兆2,000億ベトナムドン）を超える上場債券を保有しており、これはポートフォリオ全体の約84%を占めています。株式に関しては、HSCが保有する主要なコードはすべてVN30銘柄（FPT、VPB、MWG、TCB、ACB 、PNJなど）です。

さらに、テックコム証券（TCBS）は、タンタンコン観光、マサンミートライフ、ビングループ、ビンホームズなどの企業の約7,400億ドンの上場債券ポートフォリオを保有しています。非上場債券カテゴリーでは、サイゴン都市開発投資株式会社やビンファスト生産貿易株式会社などの大企業の債券がポートフォリオ全体の75%以上を占め、6兆5,600億ドンに上ります。

BIDV証券（BSC）は現在、約1兆VND相当の非上場債券を保有しています。しかし、そのほとんどは信用機関の債券です。株式ポートフォリオでは、DGC、STB、VIBが大きな割合を占めています。

ティエンベト証券（TVSI、TVS）だけでも、ポートフォリオに6,000億ドンを超える社債を保有しています。さらに、HPG、ACB、VPB、MBBといった、近年自己取引で利益を上げている有力銘柄も、高い比率で保有しています。

こうした傾向とは対照的に、ベトコムバンク証券（VCBS）は自己勘定取引ポートフォリオの大部分を預金契約と預金証書で占めており、ポートフォリオ総額の70%以上を占め、2兆7,950億ベトナムドンに達しています。ACB証券（ACBS）の自己勘定取引ポートフォリオもすべて株式投資となっていますが、当初価格と比較して約20%の損失となっています。

10位のドラゴンベト証券（VDS）は、DBC、ACB、TCB、CTG、QNSといった主要コードを含む投資銘柄を中心とする自己勘定取引ポートフォリオを保有しています。さらに、同社は依然として5,070億VNDを超える社債を保有しています。

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