大物実業家ダン・タン・タム氏の会社の債券保有者はまだお金を受け取りたくない！

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KBCは債券の買い戻しに失敗した

ダン・タン・タム会長率いるキンバック都市開発株式会社（KBC）は、公募債（コードKBC121020）の早期買戻しの結果を発表しました。債券総額は1兆5,000億ドン、償還期間は2年です。発行日は2021年6月24日、償還日は6月24日です。

KBCによれば、5月11日から15日までの期間に同社は早期買戻しのために提供された債券総額750万株（7,500億ドン相当）のうち、343万株しか買い戻すことができなかったという。

2023年初頭、KBCの社債残高は3兆9,000億ドンでした。2023年第1四半期には、同社は期日通りに債務を返済し、2兆4,000億ドン相当の社債を前払いで買い戻しました。これにより、3,430億ドンの前払い買い戻し後、KBCが保有する社債の総額は1兆1,570億ドンを超えます。

これに先立ち、KBCは4月初旬に資本を調達し、債券債務を全額買い戻す意向を発表していた。

しかし、債券保有者が転売に同意しない状況では、KBC が債券債務を「整理」したいという希望は実現できないかもしれない。

これは社債市場におけるネガティブなシグナルであり、多くの債券保有者が最近債券の元利金の支払いを怠ったり遅らせたりし続けている状況とは対照的である。

Phat Dat Real Estate（PDR）、Novland（NVL）、Thai Tuanなどの一部の企業は、満期日を延期し、債券金利を引き上げ続けています。

KBCは好調な業績を維持しており、債券市場は支援政策を受けてより安定し、銀行システムの預金金利は低下傾向にある。

5月25日、中央銀行は3ヶ月足らずで3度目の金利引き下げを実施しました。1～6ヶ月の預金金利は急速に低下し、年5%と新型コロナウイルス感染症のパンデミック時の水準と同等となりました。

一方、一部の組織の社債金利は非常に魅力的で、ほとんどが10%を超えています。これらの企業の社債は、事業運営の安定性と安定したキャッシュフローによって魅力的に保たれています。

さらに、債券市場は依然として経済にとって重要な資本誘致チャネルであると考えられており、今後も力強く発展することが確実視されています。

社債市場の暗い雰囲気は和らいだ

昨日、政府電子情報ポータルが主催した「マクロ経済の安定と社債市場の発展」をテーマにしたオンラインセミナーでは、社債が国家発展のための重要な資金誘致チャネルとして評価された。

リー・クアンユー公共政策大学院の講師である准教授のヴー・ミン・クオン博士は、奇跡的な発展を遂げた国々を見ると、債券市場が非常に重要な役割を果たしており、GDPの100％を占め、そのうち約50％が企業、残りの50％が政府に属していると述べた。

クオン博士によると、価値を生み出すものへの投資は無駄ではありません。適切なものに、適切な方向に投資すれば、大きな利益が生まれ、非常に急速かつ奇跡的な成長につながります。

したがって、ベトナムは健全な債券エコシステムの構築という問題に特別な注意を払う必要がある。

ヴー・ミン・クオン准教授は、世界の経験から、債券は3つの種類に分けられると述べた。1つは保険を購入するためだ。保険を購入する場合、保険会社が債券の品質を非常に慎重に審査しているため、人々は安心して購入できる。2つ目は、保証付きの債券を発行するためだ。3つ目は、完全に無担保の債券で、保険なしで発行されるため、人々が安心できるように、少なくとも2社による経験、能力、そして鑑定評価が必要となる。

リストラや債務延長政策後には当初は明るい兆候が見られるものの、社債市場は依然として低迷しており、年末の6カ月間に社債を償還しなければならないという圧力は依然として高い。

HSC証券によると、延滞債券の量は年末までに77兆4000億ベトナムドンに達し、2023年9月にピークを迎える可能性がある。約110社の発行企業が債券の元本と利息を期日までに支払えないリスクにさらされている。