World Gold Council: Gold könnte in der zweiten Jahreshälfte um bis zu 15 % steigen, Preisrückgang unwahrscheinlich
Im am 15. Juli 2025 veröffentlichten „GoldMid-Year Outlook 2025 Report“ erklärte der World Gold Council (WGC), dass der Goldpreis im ersten Halbjahr dieses Jahres in US-Dollar gerechnet um 26 % gestiegen sei. Ein schwacher US-Dollar, stagnierende Zinsen und ein instabiles wirtschaftliches und geopolitisches Umfeld haben die Investitionsnachfrage nach Gold stark erhöht.
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In seinem Kommentar zum Goldpreisausblick für die zweite Jahreshälfte präsentierte WGC drei Szenarien.
Dem Basisszenario zufolge werden die Goldpreise in der zweiten Jahreshälfte unverändert bleiben, mit einem maximalen Preisanstieg von 5 %, vorausgesetzt, die aktuellen Wirtschafts- und Marktprognosen sind zutreffend und die makroökonomischen Bedingungen sind stabil.
In einem Szenario einer schwächelnden Wirtschaft, eines zunehmenden Stagflationsdrucks, eskalierender geopolitischer Spannungen und einer erhöhten Nachfrage nach Gold als sicherem Hafen werden die Goldpreise in der zweiten Jahreshälfte um 10-15 % steigen.
Im Gegenteil: In einem Szenario, in dem globale Konflikte gelöst werden, wird der Goldpreis um 12 bis 17 % fallen. Der WGC ist jedoch der Ansicht, dass diese Möglichkeit im gegenwärtigen Kontext unwahrscheinlich ist.
Eine WGC-Umfrage unter 73 Zentralbanken ergab, dass etwa 95 % davon ausgehen, dass die Länder ihre Goldbestände im kommenden Jahr weiter erhöhen werden, wobei inländische Goldquellen als strategische Option zur Erreichung dieses Ziels angesehen werden.
Anstatt Gold zu importieren, was hohe Devisenkosten verursacht, kaufen viele Länder Gold lieber direkt aus heimischen Minen. Laut WGC kaufen 19 der 36 befragten Zentralbanken Gold direkt von kleinen und handwerklichen Minen in ihrer eigenen Währung. Weitere vier Banken erwägen diese Option.
WGC-Experten sind überzeugt, dass dieser Ansatz sowohl kosteneffizient ist als auch dazu beiträgt, den Druck auf die Devisenreserven zu verringern. Er trägt dazu bei, die nationalen Reserven zu erhöhen, ohne Fremdwährungen ausgeben zu müssen, und unterstützt gleichzeitig die Entwicklung der heimischen Goldminenindustrie. Darüber hinaus schafft er inländische Arbeitsplätze und erhöht die Staatseinnahmen.
Während Länder wie die Philippinen und Ecuador dies bereits seit Jahren tun, haben laut dem WGC-Bericht immer mehr andere Zentralbanken begonnen, Gold direkt von lokalen Märkten zu kaufen oder erwägen dies. Die Zahl der befragten Zentralbanken, die Gold direkt von inländischen Minen kaufen, ist seit letztem Jahr deutlich gestiegen (nur 14 von 57 im Jahr 2024 befragten Zentralbanken kaufen Gold im Inland).
„Wir beobachten einen wachsenden Trend in afrikanischen und lateinamerikanischen Ländern, wo kleine Goldminen aufgrund der hohen Goldpreise florieren und die Zentralbanken dieses Angebot zum Aufbau von Reserven nutzen“, sagte Shaokai Fan, Leiter der globalen Zentralbanken beim WGC. „Zentralbanken in Kolumbien, Tansania, Ghana, Sambia, der Mongolei und den Philippinen nutzen mittlerweile heimisches Gold zum Aufbau ihrer nationalen Reserven.“
Allein in Ghana hat die Nationale Goldbehörde mit mehreren Bergbauunternehmen Vereinbarungen unterzeichnet, die diese verpflichten, 20 Prozent ihrer Produktion an die Zentralbank zu verkaufen. Auch die tansanische Regierung hat ab September 2024 Vorschriften erlassen, die Goldbergbau- und -exportunternehmen verpflichten, mindestens 20 Prozent ihrer Produktion für den Verkauf an die Zentralbank des Landes einzubehalten.
Den Goldmarkt „entfesseln“
Die Frist für die Staatsbank Vietnams (SBV), dem Premierminister den Entwurf des Dekrets zur Änderung des Dekrets 24/2012/ND-CP über das Goldhandelsmanagement vorzulegen, ist am 15. Juli abgelaufen. Unternehmen und Kreditinstitute erwarten die baldige Veröffentlichung des geänderten Dekrets, die den Goldmarkt „entfesseln“ wird.
Steigert ein erhöhtes Angebot die Investitionsnachfrage?
Eine der wichtigsten Änderungen, die der Verordnungsentwurf vorsieht, ist die Abschaffung des Monopols auf Goldbarren und des Monopols auf den Import von Rohgold. Unternehmen und Kreditinstitute, die die Voraussetzungen erfüllen, dürfen demnach Goldbarren importieren und herstellen.
Laut der Erklärung der Staatsbank wird die jährliche Goldimportgrenze von dieser Agentur auf Grundlage der makroökonomischen Situation, der geldpolitischen Managementziele, der nationalen Devisenreserven und der Import- und Exportsituation von Goldbarren und Rohgold ausgeglichen.
Der Wirtschaftsexperte Dr. Nguyen Minh Phong erklärte gegenüber Reportern, dass die Zulassung des Rohgoldimports notwendig sei. Tatsächlich diene der Goldimport nicht nur der Produktion von Goldbarren, sondern auch der Produktion von Goldschmuck für den Export.
„Thailands Schmuckexporte erreichten vor 20 Jahren über 2 Milliarden US-Dollar und werden im Jahr 2023 fast 9 Milliarden US-Dollar betragen. Das Niveau und die Kapazität vietnamesischer Unternehmen und Goldschmiede stehen dem in nichts nach. Allerdings konnte die vietnamesische Goldschmuckindustrie lange Zeit keine Rohstoffe für die Produktion importieren, daher ist die Zulassung des Imports von Rohgold für die Produktion äußerst notwendig“, sagte Herr Phong.
Dr. Nguyen Tri Hieu, Direktor des Forschungsinstituts für die Entwicklung globaler Finanz- und Immobilienmärkte, teilte diese Ansicht und bekräftigte, dass eine Erhöhung des Goldangebots zu einer „Entflechtung“ der Unternehmen führen werde.
Ein steigendes Goldangebot könnte dazu führen, dass die Menschen mehr Geld in Gold investieren und in Zeiten stark steigender Weltgoldpreise sogar einen Boom auslösen. Langfristig werde jedoch die Aufhebung des Monopols und die Zulassung des Rohgoldimports laut Herrn Hieu zu mehr Wettbewerb und Stabilität auf dem Markt beitragen. Zudem werde ein steigendes Goldangebot auch dazu beitragen, dass sich der inländische Goldpreis abkühle und die Differenz zum Weltgoldpreis reduziere. Gleichzeitig werde die Spekulations- und Hamstermentalität vieler Menschen abnehmen, sobald Gold nicht mehr knapp sei.
Der Entwurf der geänderten Verordnung erhöht zudem die Transparenz bei Goldtransaktionen (Identifizierung der Identität von Goldkäufern, Überweisung von Beträgen ab 20 Millionen VND, obligatorische Aufzeichnung der Seriennummern von Goldbarren in Dokumenten usw.). Dies trägt dazu bei, die Herkunft von Goldtransaktionen zu überprüfen und Geldwäsche und Korruption durch Gold einzuschränken.
Vorsicht bei Goldböden
In ihrem Kommentar zum Entwurf der geänderten Verordnung empfahl die Gold Business Association der Staatsbank, einen rechtlichen Korridor und Fahrplan zu erforschen und zu entwickeln, um die Einführung zusätzlicher Produkte zur Unterstützung der Marktliquidität zu ermöglichen, wie etwa Gold-Futures, Goldzertifikate und die nationale Goldbörse …
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Laut Huynh Trung Khanh, Senior Advisor des World Gold Council (WGC) in Singapur, Indonesien, Thailand und Vietnam, wird die Einrichtung eines nationalen Goldhandelsplatzes die Kluft zwischen den inländischen und den weltweiten Goldpreisen schnell verringern. Für ein Land mit hohem Goldverbrauch wie Vietnam ist dies notwendig.
Allerdings müsse man bei der Einrichtung einer Goldbörse äußerst vorsichtig sein, sagte Nguyen Minh Phong, denn Vietnam habe daraus eine wichtige Lektion gelernt: Eine schlecht kontrollierte Goldbörse könne zu exzessiver Spekulation führen und so makroökonomische Instabilität verursachen, was insbesondere die Kontrolle der Wechselkurse erschwere.
Herr Nguyen Tri Hieu erklärte seinerseits, dass die Goldbörse zu mehr Transparenz bei Transaktionen beitragen werde. Die Preise würden in Echtzeit aktualisiert, entsprechend den Schwankungen des Weltgoldpreises. Sollte jedoch eine Goldbörse eingerichtet werden, sollte es sich ausschließlich um eine Rohstoffbörse handeln. Der Handel mit Goldzertifikaten sollte aufgrund des hohen Risikos nicht erlaubt sein.
Es ist bekannt, dass die Redaktion im Entwurf der Verordnungsänderung die Goldbörse nicht erwähnt hat. Die Staatsbank erklärte, dass sie nach Erlass der Verordnung die entsprechenden Vorschriften überprüfen, ändern und ergänzen werde, um eine Grundlage für die Bereitstellung von Goldderivaten durch Geschäftsbanken zu schaffen.
Bei der Verwendung von Derivaten führen Unternehmen ihre Buchhaltung gemäß den Vorschriften des Finanzministeriums im Rundschreiben 210/2009/TT-BTC durch, das die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards für die Darstellung von Jahresabschlüssen und die Offenlegung von Informationen für Finanzinstrumente in Vietnam regelt.
Die Staatsbank wird sich außerdem mit den zuständigen Behörden abstimmen, um die Aufnahme von Gold in die Liste der an der Warenbörse handelbaren Waren gemäß den Bestimmungen des Regierungserlasses 158/2006/ND-CP vom 28. Dezember 2006 (in der geänderten Fassung) zu prüfen. Der Goldhandel auf Konten wird ebenfalls untersucht und begleitet, ebenso wie die Gründung einer zentralen Goldbörse.
Die Vietnam Gold Business Association hat der Staatsbank von Vietnam vorgeschlagen, die Möglichkeit der Goldvergabe/-verleihung zu prüfen. Einige Banken wie die Agribank und die BIDV haben vorgeschlagen, Kreditinstituten die Ausstellung von Goldbesitzzertifikaten an Kunden zu gestatten, ohne dass physische Goldtransaktionen durchgeführt werden müssen. Die Goldlieferung und -annahme kann künftig gemäß der Vereinbarung zwischen Kreditinstitut und Kunde erfolgen und ist auf dem Siegel/Zertifikat deutlich vermerkt.
Experten zufolge wird die Staatsbank jedoch keine Mobilisierung und Kreditvergabe von Gold zulassen, da dies einer „Goldisierung“ der Wirtschaft gleichkäme.
Bezüglich der Goldverwahrungsdienste teilte die Staatsbank mit, dass sie Kommentare erhalten habe und Richtlinien prüfen und herausgeben werde, darunter eine Änderung und Ergänzung des Rundschreibens 02/2016/TT-NHNN vom 26. Februar 2016 zu Vermögensverwahrungsdiensten, Schließfächern und Schließfachmieten von Kreditinstituten.
Kreditwachstum, Banken melden beeindruckende Gewinne
Viele Banken haben ihre Geschäftsergebnisse für das zweite Quartal 2025 mit strahlenden Ergebnissen bekannt gegeben, da sich das Kreditwachstum positiv auf die Gewinne auswirkte.
Laut dem kürzlich veröffentlichten Finanzbericht für das zweite Quartal 2025 verzeichnete die Kienlongbank einen konsolidierten Vorsteuergewinn von 565 Milliarden VND, ein Anstieg von 67,2 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Dies ist zugleich der höchste Quartalsgewinn der Bank seit dem ersten Quartal 2021. In den ersten sechs Monaten dieses Jahres erreichte der Vorsteuergewinn der Bank 921 Milliarden VND, ein Anstieg von 67 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024 und erreichte fast 67 % des Geschäftsplans für 2025 (1.379 Milliarden VND).
Die Gewinnwachstumsdynamik der Kienlongbank ist auf steigende Einnahmen und sinkende Betriebskosten zurückzuführen. Bis zum Ende des zweiten Quartals beliefen sich die Gesamtaktiva der Bank auf 97.630 Milliarden VND, ein Anstieg von 5,9 % gegenüber dem Jahresanfang. Davon beliefen sich die ausstehenden Kundenkredite auf über 69.547 Milliarden VND, ein Anstieg von 13,2 %. Der Forderungsausfallsaldo der Kienlongbank belief sich zum 30. Juni 2025 auf 1.366 Milliarden VND, das Verhältnis der Forderungsausfälle zu den gesamten ausstehenden Schulden sank von 2,02 % zu Jahresbeginn auf 1,96 %. Bis zum Ende des zweiten Quartals beliefen sich die Kundeneinlagen der Kienlongbank auf 73.174 Milliarden VND, ein Anstieg von 15,2 % gegenüber dem Jahresanfang, die höchste 6-Monats-Wachstumsrate seit vielen Jahren.
Auch die Geschäftsergebnisse der TPBank für die ersten sechs Monate des Jahres waren sehr erfreulich: Der Vorsteuergewinn dürfte über 4.100 Milliarden VND erreichen, was einem Anstieg von über 12 % gegenüber dem gleichen Zeitraum entspricht.
Der positive Gewinn der TPBank in den ersten sechs Monaten des Jahres ist auf ein Kreditwachstum von fast 11,7 % zurückzuführen, das sich hauptsächlich auf den Einzelhandel, kontrollierte Immobilien und Verbraucherfinanzierungen konzentrierte – Bereiche, die hohe Nettogewinnmargen erzielen.
Die Nam A Bank hat außerdem gerade ihre Geschäftsergebnisse für die ersten sechs Monate des Jahres 2025 bekannt gegeben. Demnach erreichte der Vorsteuergewinn über 2.500 Milliarden VND, ein Anstieg von 14 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024. Die oben genannten Ergebnisse trugen dazu bei, dass die Eigenkapitalrendite (ROE) der Nam A Bank bei fast 20 % blieb, die Gesamtkapitalrendite (ROA) erreichte 1,5 %.
Die Bilanzsumme der Nam A Bank erreichte bis Ende Juni 2025 fast 315.000 Milliarden VND, was einem Anstieg von über 30 % gegenüber dem Jahresanfang entspricht und einen Fortschritt im Umfang der Geschäftstätigkeit dieser Bank in ihrer 32-jährigen Geschichte darstellt.
Zuvor hatten auch drei staatliche Banken, VietinBank, Agribank und Vietcombank, vorläufige Geschäftsergebnisse für die ersten sechs Monate des Jahres bekannt gegeben.
VietinBank gab an, positive Ergebnisse erzielt zu haben. Konkret wird das Wachstum der ausstehenden Kredite im Vergleich zum Ende des Jahres 2024 auf 10 % geschätzt; das mobilisierte Kapital stieg im Vergleich zum Ende des Jahres 2024 um schätzungsweise mehr als 9 %; der Gewinn vor Risikovorsorge stieg im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 weiter an. Viele Analyseorganisationen schätzen das Wachstumspotenzial der VietinBank in der kommenden Zeit sehr hoch ein.
Für die Agribank war die Geschäftsentwicklung des gesamten Systems in den ersten sechs Monaten des Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum recht gut und erreichte den höchsten Wert nach vier Jahren Umsetzung des Umstrukturierungsplans im Zusammenhang mit der Begleichung uneinbringlicher Forderungen im Zeitraum 2021–2025. Dementsprechend erreichte das mobilisierte Kapital der Agribank in den ersten sechs Monaten des Jahres über 2,1 Millionen Milliarden VND; die ausstehenden Kredite erreichten über 1,85 Millionen Milliarden VND und waren damit höher als im gleichen Zeitraum 2024. Davon beliefen sich die ausstehenden Kredite für die Landwirtschaft und ländliche Gebiete auf über 1,13 Millionen Milliarden VND und machten über 61 % der ausstehenden Kredite der Wirtschaft aus.
Ebenso hat die Vietcombank alle Geschäftsziele hervorragend und umfassend erreicht und ihre Position als führende Bank in Bezug auf Qualität und Betriebseffizienz behauptet. Die Geschäftsstruktur verlagerte sich in Richtung Sicherheit, Effizienz und Nachhaltigkeit und erzielte in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 viele hervorragende Ergebnisse. Herr Nguyen Thanh Tung, Vorstandsvorsitzender der Vietcombank, teilte mit, dass die Gesamtaktiva der Bank auf über 2,1 Millionen VND geschätzt werden, was einem Anstieg von 1,8 % gegenüber Ende 2024 entspricht. Der gesamte ausstehende Kreditsaldo der Wirtschaft wird im Vergleich zum Ende 2024 voraussichtlich um mehr als 5 % steigen. Die Kreditstruktur verlagert sich weiterhin in Richtung Qualität, Effizienz und Nachhaltigkeit.
Die Staatsbank von Vietnam (SBV) teilte mit, dass die systemweite Kreditvergabe bis zum 30. Juni 2025 um fast 10 % gestiegen sei, also 2,5-mal höher als im gleichen Zeitraum 2024, wobei der Wirtschaft enorme Kredite zur Verfügung gestellt wurden.
Pham Chi Quang, Direktor der Abteilung für Geldpolitik (SBV), erklärte, Kredite seien eine unverzichtbare Triebkraft, damit die Wirtschaft in diesem Jahr ein Wachstum von 8 % und in den Folgejahren ein zweistelliges Wachstum erzielen könne. Prognosen zufolge dürften die Kredite bis 2025 stärker steigen als das Ziel von 16 %. Die Inflation werde entsprechend dem Ziel kontrolliert, sodass die Wahrscheinlichkeit einer Kreditvergabe an die Wirtschaft in diesem Jahr hoch sei. Laut Quang kontrolliere die SBV jedoch auch streng, um das Inflationsziel und die Kapitalfreigabe in die Wirtschaft in Einklang zu bringen. Daher werde sie eine Lockerung des Kreditspielraums in Erwägung ziehen, damit die Banken mehr Spielraum für die Kreditvergabe hätten.
Analysten gehen davon aus, dass es nicht schwierig sein wird, das Kreditziel von 16 % für 2025 zu erreichen, was sich positiv auf die Bankgewinne auswirken wird. Mit der Legalisierung der Resolution Nr. 42/2017/QH14 der Nationalversammlung zur Pilotierung der Schuldenregulierung von Kreditinstituten wird der Anstieg der uneinbringlichen Forderungen etwas beschleunigt. Banken werden die Möglichkeit haben, ihre Risikovorsorge zu reduzieren und so die Gewinnlücke zu verringern, auch wenn die Nettozinsmargen sinken werden.
Stellvertretender Gouverneur: Bankenbranche „durstig“ nach IT-Sicherheitspersonal
Die veränderte Landschaft des Bankensektors zwingt das Bankpersonal zu einer umfassenden Transformation. Schätzungsweise 60 % des Bankpersonals müssen umgeschult werden.
Auf dem Forum „Personalwesen im Bankwesen angesichts der Technologiewelle“, das am Morgen des 16. Juli stattfand, erklärte der stellvertretende Gouverneur der Staatsbank, Pham Tien Dung, dass die Bankenbranche aufgrund der 4.0-Revolution vor einem umfassenden Wandel stehe. Demnach werden derzeit über 90 % der Kundentransaktionen über digitale Kanäle abgewickelt, Bankdienstleistungen werden automatisiert erbracht, und das Transaktionsvolumen liegt mittlerweile bei über 100 Millionen Transaktionen pro Tag.
Mit der steigenden Anzahl an Transaktionen und Kunden musste sich auch das Bankpersonal ändern. Die meisten Banken mussten einen speziellen Block einrichten, den Datenblock, ähnlich dem Kreditblock.
„Viele Banken betrachten IT-Risiken als ähnlich wie Kreditrisiken. Der Bankensektor war noch nie so hungrig nach IT-Sicherheitspersonal wie heute. Wir sehen, dass sich das Bild des Bankensektors völlig verändert hat und das Bankpersonal sich sehr schnell an diesen Wandel anpassen muss“, kommentierte der stellvertretende Gouverneur.
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| Stellvertretender Gouverneur Pham Tien Dung. |
Kapital für Immobilienunternehmen: Anleihen schrumpfen, Kredite expandieren
In der ersten Hälfte dieses Jahres verlangsamte sich die Emission von Anleihen durch Immobilienunternehmen, während die Kreditvergabe an Immobilienunternehmen weiterhin stark zunahm.
Fast 3,2 Millionen VND flossen in Immobilien
Die Staatsbank von Vietnam (SBV) gab bekannt, dass das Kreditvolumen der gesamten Wirtschaft bis Ende Juni 2025 17,2 Milliarden VND erreicht habe. Davon entfielen allein 18,47 % oder etwa 3,18 Millionen VND auf Immobilienkredite, die hauptsächlich an Investoren geflossen seien, während sich die Nachfrage nach Wohnungsbaudarlehen langsam erholt habe.
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Der Wirtschaftsexperte Dr. Le Xuan Nghia erklärte, dass die hohen Immobilienpreise Käufer zögern ließen und der Immobilienmarkt zu einem „Spielplatz“ für Spekulanten – Investoren und Banken – werde. Aus diesem Grund fließen Kredite vor allem in Immobilienunternehmen, anstatt wie in der Vergangenheit für den Kauf von Häusern zu vergeben.
Expertenanalysen zufolge ist die Kreditvergabe für Immobilienunternehmen aus vielen Gründen stark angestiegen.
Erstens gibt die Erholung des Immobilienmarktes den Banken mehr Vertrauen in die Kreditvergabe und vereinfacht die Verfahren.
Zweitens wurden rechtliche Fragen geklärt, sodass vielen Anlegern der Zugang zu Kapital erleichtert wurde.
Drittens ist auch der Anleihenmarkt noch nicht von Schwierigkeiten verschont geblieben. Die Emissionsbedingungen sind streng, die Zinsen hoch, während die Zinssätze für Bankkredite angemessen und die Kreditbedingungen flexibler sind als zuvor, was dazu führt, dass die Anleger eher auf Kreditkanäle umsteigen.
Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von FiinRatings, erklärte, dass die Anleiheemissionen im ersten Halbjahr dieses Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 72,3 % gestiegen seien, 75 % des Gesamtemissionswerts jedoch auf den Bankensektor entfielen. Immobilienanleihen beliefen sich auf nur etwa 33.000 Milliarden VND und damit auf weniger als im Vorjahr.
Der Experte führt den Anstieg der Immobilienkredite darauf zurück, dass viele Projekte in letzter Zeit rechtlich abgesichert wurden und dadurch der Zugang zu Krediten erleichtert wurde. Immobilienunternehmen geben zwar nur zögerlich neue Anleihen aus, kaufen aber schnell Anleihen vor Fälligkeit zurück. Der Grund dafür sind die hohen Zinsen für bereits emittierte Anleihen, sodass Anleger schnell auf Fälligkeit warten, um die Zinslast zu reduzieren.
Obwohl sich der Preisanstieg bei Wohnungen in Hanoi verlangsamt hat, gibt es keine Anzeichen für eine Abkühlung. Viele neu eröffnete Wohnungen kosten 120 bis 150 Millionen VND/m2. Die hohen Immobilienpreise behindern die Kreditnachfrage von Käufern mit echtem Wohnungsbedarf.
Derzeit liegen die Hypothekenzinsen der Geschäftsbanken im ersten Jahr bei 6–7 % und sind in den Folgejahren variabel (ca. 10 % pro Jahr). Dies stellt für Eigenheimkäufer nach wie vor eine Belastung dar, während das Sozialwohnungskreditpaket in Höhe von 145.000 Milliarden VND aufgrund mangelnden Angebots nicht verkauft wird.
Nguyen Xuan Bac, stellvertretender Direktor der Kreditabteilung für Wirtschaftssektoren (SBV), erklärte, die SBV habe seit Einführung des Programms sechs Mal eine Senkung der Kreditzinsen angekündigt: von 8,7 %/Jahr für Investoren und 8,2 % für Eigenheimkäufer auf 6,4 %/Jahr für Investoren und 5,9 %/Jahr für Eigenheimkäufer. Die aktuellen Auszahlungen beliefen sich jedoch lediglich auf 4.094 Milliarden VND. Der Hauptgrund für die langsame Auszahlung sei das mangelnde Angebot. Darüber hinaus verzeichnete die SBV, dass Investoren für 28 von 103 laufenden Wohnbauprojekten keinen Kreditbedarf meldeten.
Der Kapitalfluss in Immobilien und Infrastruktur wird weiterhin stark sein.
In einem aktuellen Bericht erklärten Analysten von SSI Research, dass die treibende Kraft für das Kreditwachstum in der zweiten Jahreshälfte 2025 und 2026 vom Immobilien- und Infrastruktursektor abhängen werde. Diese beiden Bereiche erfahren zunehmend politische Aufmerksamkeit, im Einklang mit den Bemühungen der Regierung, die Binnennachfrage anzukurbeln und die Dynamik des Wirtschaftswachstums angesichts der aktuellen globalen Schwankungen aufrechtzuerhalten.
Laut dem Forschungsteam zeigt der vietnamesische Immobilienmarkt ab 2024 Anzeichen einer Erholung, die auf rechtliche Fortschritte und einen starken Anstieg des Angebots an neuen Wohnungen (plus 91 % im Jahresvergleich) zurückzuführen ist. Die Immobilienpreise in den großen Stadtzentren, insbesondere in Hanoi und Ho-Chi-Minh-Stadt, haben sich erholt. Auch die lokalen Märkte ziehen dank Provinzfusionen und Infrastrukturprojekten an Aufmerksamkeit auf sich. Niedrige Zinsen werden die Kaufstimmung weiter ankurbeln und die Marktliquidität kurzfristig unterstützen.
Gegenüber Reportern sagte der Leiter einer privaten Geschäftsbank, dass die Immobilienkreditvergabe im ersten Halbjahr dieses Jahres der am schnellsten wachsende Sektor in der Portfoliostruktur der Bank gewesen sei.
Unterdessen haben die Infrastrukturkredite staatlicher Geschäftsbanken ein sehr gutes Wachstum verzeichnet. Der Vorsitzende der Vietcombank, Nguyen Thanh Tung, teilte mit, dass die gesamten Systemkredite der Vietcombank zum 30. Juni 2025 1,6 Millionen VND erreichten, was einem Anstieg von 11,1 % gegenüber Ende 2024 entspricht.
„In den ersten sechs Monaten des Jahres hat die Bank zahlreiche wichtige Projekte eigenständig gefördert oder als Anlaufstelle für deren Kreditvereinbarungen fungiert. Auch in Zukunft wird die Vietcombank viele wichtige Projekte mit neuen Finanzierungen mit hohen Kreditwerten finanzieren. Dabei handelt es sich um Großprojekte, die eine wichtige Rolle bei der Förderung des sozioökonomischen Wachstums vor Ort und im ganzen Land spielen“, so Herr Tung.
Die Regierung hat ihre feste Zusage bekräftigt, den öffentlichen Investitionsplan 2025 zu 100 % auszuzahlen. Eine Reihe groß angelegter öffentlicher Investitionsprojekte dürfte das Kreditwachstum nicht nur in der zweiten Jahreshälfte 2025, sondern auch mittelfristig ankurbeln.
Obwohl die Kreditvergabe stark zunimmt (bis Ende Juni 2025 stieg sie im gesamten System 2,5-mal schneller als im gleichen Zeitraum des Vorjahres), insbesondere bei Immobilienkrediten, gehen Experten davon aus, dass Liquidität und Zinssätze stabil bleiben. Liquiditätsmangel und Zinserhöhungen treten nur lokal und nicht in großem Umfang auf.
Ein weiterer Grund für die größere Zuversicht der Banken bei der Kreditvergabe ist die Verabschiedung des Gesetzes zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln des Gesetzes über Kreditinstitute durch die Nationalversammlung. Das Gesetz tritt voraussichtlich am 15. Oktober 2025 in Kraft und gibt den Banken das Recht, Sicherheiten zu pfänden, wenn Kunden ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen.
Das Rennen um Marktanteile wird „heißer“, wenn der Kreditspielraum entfernt wird
Die Staatsbank von Vietnam (SBV) wird bei einer Streichung des Kreditspielraums strenge Maßnahmen im Risikomanagement ergreifen. Der Fahrplan hängt dabei von der Fähigkeit der einzelnen Banken ab, die Kriterien zu erfüllen. Das bedeutet, dass sich das Bild des Marktanteils der Banken im Kreditgeschäft ändern wird.
Welche Banken profitieren von der Kreditvergabe?
Zur Anweisung des Premierministers, das Verwaltungsinstrument „Kreditspielraum“ abzuschaffen, erklärte Do Bao Ngoc, stellvertretender Generaldirektor der Kien Thiet Securities Company, dass die Abschaffung des Kreditspielraums Vietnam dabei helfe, sich internationalen Standards anzunähern, und damit dem Ziel einer Modernisierung des Finanzmarktes entspreche. „Noch wichtiger ist, dass die Abschaffung des Kreditspielraums die Geschäftsbanken zu mehr Verantwortung und Autonomie zwingt. Anstatt also um Spielraum zu bitten, müssen die Geschäftsbanken über eine Kreditvergabe auf der Grundlage ihrer finanziellen Gesundheit und ihrer Risikomanagementfähigkeiten entscheiden“, kommentierte Ngoc.
Für Geschäftsbanken bedeutet die Verringerung des Kreditspielraums eine proaktivere Kreditplanung und damit eine Gewinnoptimierung, insbesondere während der Hochphase der Kapitalnachfrage am Jahresende. Auch der Aktienmarkt dürfte indirekt von der Flexibilität des Kreditflusses profitieren und Unternehmen bei der Ausweitung ihrer Geschäftstätigkeit unterstützen.
Tuy vậy, để tránh lặp lại “vết xe đổ”, các chuyên gia cho rằng, cần có “bộ phanh” hiệu quả. Nếu không, khi room tín dụng được gỡ bỏ, tín dụng sẽ ồ ạt chảy vào bất động sản, ngân hàng đua lãi suất, nợ xấu tăng cao, gây bất ổn kinh tế vĩ mô, ảnh hưởng đến mục tiêu tăng trưởng nhanh, nhưng phải bền vững của Chính phủ.
Theo TS. Phạm Thế Anh, Trưởng khoa Khoa Kinh tế học (Đại học Kinh tế quốc dân), NHNN chỉ có thể bỏ room tín dụng sau khi hoàn thiện và công khai một hệ thống tiêu chí đảm bảo an toàn hệ thống dựa trên bộ tiêu chuẩn quốc tế về quản lý rủi ro ngân hàng và an toàn vốn (Basel III). Theo đó, ngân hàng nào đáp ứng 100% các tiêu chí, thì có thể được gỡ bỏ hoàn toàn room tín dụng. Các ngân hàng chưa đáp ứng điều kiện, sẽ bị kiểm soát tín dụng ở hạn mức phù hợp.
Thực tế, từ đầu năm nay, NHNN đã bỏ room tín dụng cho một nhóm ngân hàng (ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh, Ngân hàng Hợp tác xã và các tổ chức tín dụng phi ngân hàng). Hiện tại, cơ chế room tín dụng chỉ còn duy trì với nhóm ngân hàng thương mại trong nước.
Ông Lê Thanh Tùng, thành viên HĐQT VietinBank cho rằng, việc bỏ room tín dụng là xu thế tất yếu. Hiện NHNN đã có quy định khá đồng bộ về quản trị rủi ro và đang sửa đổi một số quy định để các ngân hàng tiệm cận tiêu chuẩn quản trị rủi ro quốc tế (như Basel III). Đây là các công cụ mà NHNN có thể áp dụng, buộc các ngân hàng thương mại phải tăng vốn tương ứng, nếu muốn tăng cung ứng vốn cho nền kinh tế.
Nhiều khả năng, NHNN chưa thể bỏ ngay room tín dụng trong năm nay. Tuy nhiên, khi khả năng này xảy ra, bức tranh thị phần tín dụng của các ngân hàng sẽ có sự thay đổi. “Gỡ bỏ cơ chế hạn mức tín dụng sẽ có lợi cho các ngân hàng có bộ đệm vốn mạnh, do họ có khả năng mở rộng cho vay tốt hơn”, chuyên gia phân tích SSI Research đánh giá.
Giữ “phanh” an toàn khi bỏ “barrie” tín dụng
Lâu nay, room tín dụng là công cụ hiệu quả giúp NHNN dễ dàng kiểm soát cung tiền ra nền kinh tế. Hạn chế lớn nhất của công cụ này là làm nảy sinh cơ chế xin - cho, gây ách tắc dòng vốn, làm méo mó thị trường và cản trở cơ hội kinh doanh của ngân hàng thương mại. Vì vậy, dù ủng hộ việc gỡ bỏ room tín dụng, song các chuyên gia cảnh báo, rủi ro sẽ tăng lên khi thị trường không còn “barrie” an toàn, buộc NHNN phải có công cụ giám sát hiệu quả.
Ông Phan Linh, CEO Công ty cổ phần TechProfit cho rằng, nếu bỏ room mà thiếu công cụ kiểm soát thay thế, các ngân hàng sẽ chạy đua cho vay để tối đa hóa lợi nhuận, vốn dễ chảy vào các lĩnh vực rủi ro như bất động sản, chứng khoán. Khi đó, áp lực lạm phát, tỷ giá có thể quay lại, bong bóng tài sản dễ hình thành. “Bỏ room tín dụng là xu thế đúng, nhưng phải đi kèm kỷ luật quản trị và giám sát đủ mạnh. Nếu không, rủi ro quay lại thời tín dụng nóng là hoàn toàn có thể xảy ra”, ông Linh cảnh báo.
Theo nguồn tin từ SSI Research, NHNN đã ban hành dự thảo thông tư về CAR, cập nhật các quy định mới tại chuẩn mực Basel III (2017) và đang lấy ý kiến từ các ngân hàng.
Tuy vậy, với thực trạng sức khỏe hệ thống ngân hàng đang phân hóa mạnh như hiện nay, đưa ra bộ “phanh” như thế nào để đảm bảo thị trường không bị ách tắc mà vẫn có thể khuyến khích được ngân hàng lành mạnh là vấn đề khó.
Chưa kể, ngay cả khi áp dụng tiêu chuẩn Basel II, Basel III, việc kiểm soát tăng trưởng tín dụng nếu thiếu công cụ “room”, sẽ rất khó khăn, nhất là khi hệ thống còn nhiều ngân hàng yếu kém.
Trao đổi với báo chí đầu tuần này, ông Phạm Chí Quang, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ (NHNN) cho biết, cơ chế room tín dụng dược NHNN áp dụng từ năm 2012, khi tín dụng toàn ngành tăng trưởng nóng (có năm tăng 54%), một số tổ chức tín dụng đứng trên bờ vực phá sản, lãi suất trên thị trường tăng cao, các ngân hàng rơi vào vòng xoáy cạnh tranh không lành mạnh. Đến nay, những hệ lụy của quá khứ tăng trưởng nóng vẫn còn tồn tại. Do đó, việc bỏ room tín dụng phải phù hợp với điều kiện đặc thù của Việt Nam. “Thời gian tới, NHNN sẽ nghiên cứu, đánh giá kỹ lưỡng tác động chính sách để có tiền đề bỏ hoàn toàn room tín dụng”, ông Quang cho biết.
Trong khi đó, theo các chuyên gia quốc tế, để thực hiện chính sách tiền tệ đa mục tiêu như hiện nay, muốn gỡ bỏ room tín dụng mà không để xảy ra các hệ lụy như đua lãi suất huy động, tăng trưởng tín dụng nóng…, thì NHNN phải có tính chủ động cao, đặc biệt trong điều hành lãi suất.
Nguồn: https://baodautu.vn/cac-ngan-hang-ram-ro-bao-lai-coi-troi-cho-vang-co-khien-cau-dau-tu-tang-vot-d335761.html
![[Foto] Premierminister Pham Minh Chinh leitet die Konferenz zur Umsetzung des Nationalen Zielprogramms zur Drogenprävention und -kontrolle bis 2030](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/09/1759990393779_dsc-0495-jpg.webp)
![[Foto] Impressionen vom Can Gio Whale Festival](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/09/1759984089762_image12334-5642-jpg.webp)
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