VN指数の1,265ポイント回復ゾーンは買いの好機

先週、株式市場は多くのネガティブなシグナルを示し、VN指数は33ポイント急落し、証券取引会社の発表では業界利益の減少が示されました...専門家は今週の株式市場についてどう考えているのでしょうか?

先週、VN指数は33ポイント近く下落した。

VN指数は1週間の下落局面を経て、引き続き「下落」状態を維持し、33ポイント近く下落して1,252.7ポイントの閾値を下回りました。売り圧力が優勢となり、市場全体に「赤」が広がり、市場への資金流入は依然として低調でした。

市場全体の流動性はわずか14兆8,000億VNDに達し、そのうちHOSEフロアのみが13兆7,840億VNDでした。

中規模不動産グループでは、PDR（ファットダット、HOSE）、DIG（DICグループ、HOSE）、DXG（ダットサン、HOSE）などが1～2％増加して目立っています。

銀行、鉄鋼、小売りグループは圧力を受けて突然方向転換し、市場はわずかに調整された。

先週、マイナスの影響を受けた株式のグループのトップは、ACB （ACB、HOSE）、TCB（Techcombank、HOSE）、STB（Sacombank、HOSE）、FPT（FPT、HOSE）、MBB（MBBank、HOSE）、MSN（Masan、HOSE）などでした。

VN指数に影響を与える株式グループ

売りが優勢となり、VN指数は先週、継続的に急落した（写真：SSI iBoard）

下落に対する抵抗を生み出すのに不十分な貢献をしたアクティブ株のグループは、EIB（Eximbank、HOSE）、GMD（Gamadept、HOSE）、VNM（ Vinamilk 、HOSE）、DXG（Dat Xanh、HOSE）、DIG（DIC Group、HOSE）などが先頭を走り、...

外国人投資家は市場全体で11営業日連続で売り圧力を維持し、総売り圧力は4,000億ドンを超えた。MSNは2,420億ドンと最も強い売り圧力を受け、次いでDGC、TCB（テクコムバンク、ホーチミン証券取引所）、HPG（ ホアファット・スチール、ホーチミン証券取引所）が500億～1,000億ドンの売り圧力を受けた。一方、VPB（VPバンク、ホーチミン証券取引所）は680万株の買いが活発で、週末の指数上昇に0.2ポイント寄与した。

証券業界の利益は2四半期連続で減少

証券グループの事業状況は、好調な第1四半期の後、2四半期連続で減速と減少の兆候を示しています。第3四半期の証券会社グループ（CTCK）の税引前利益（PBT）は約6兆9,000億ドンに達し、2023年の同時期と同水準となりましたが、前年同期比では約7%減少しました。

この時期は株式市場が不利な変動を見せた時期でもありました。VN指数は1,300ポイント付近で大きく変動し、投資家心理に影響を与えました。第3四半期の取引は低調で、HOSEの平均出来高は1セッションあたり15兆ドンを下回り、2023年の同時期および今年上半期と比べて約25%減少しました。

これらの要因は証券会社の自己売買活動に大きな影響を与えています。ブローカーと自己売買はともに困難に直面しており、貸出は証券会社の利益を節約するための活動となっています。

第3四半期の証券会社の貸出金および売掛金からの利息は推定5兆8,000億ドンで、2023年の同時期比20%増、前四半期比約4%増となった。この収入源が前四半期比で増加したのは3四半期連続であり、過去最高水準となっている。

第3四半期の証券業界の利益は明確に差別化されており、SSI証券（SSI、HOSE）、HSC証券、APG証券、特にSHS証券（SHS、HNX）など、多くの証券会社が第2四半期と比較して1,000億以上の税引前利益の減少を記録しました。

一方、VPS証券（VPS、HOSE）、VNDirect証券（VND、HOSE）、VIX証券（VIX、HOSE）、ACBS証券は、前四半期と比較して税引前利益が大幅に増加しました。

業界で最も収益性の高い証券会社10社は、いずれも2024年第3四半期に2,000億ドンを超える税引前利益を記録しました。1兆ドンを超える利益を上げ、税引前利益が約1兆1,000億ドンに達したのはTCBS証券のみでした。しかし、第3四半期の税引前利益は、2023年の同時期および前年同期と比較して減少しました。

損失は​​主に小規模証券会社に降りかかり、最も深刻なのは税引き後利益が約1500億ドンのAPGだった。

総じて、第3四半期は証券会社にとって必ずしも好ましい時期ではありませんでした。政府の経済成長目標達成に向けた努力、外国人投資家が100%の証拠金なしで取引できる通達68号の発効など、あらゆる期待が高まっていました。

「千の困難を乗り越えた兄弟」がYeah1の収益を3倍に増加

最新の財務報告によると、Yeah1 Group Corporation（YEG、HOSE）は2024年第3四半期に3,450億ドンを超える収益を達成しました。これは同時期の3倍であり、同社の2020年第4四半期以来の過去最高の収益です。

Yeah1が、6月末から放送される、30歳以上のスターのための中国の有名番組「Call me by fire」のベトナム版である番組「Anh trai vu ngan cong gai」に投資していることが分かっている。

「千の困難を乗り越えた兄弟」がYeah1の過去4年間で最高の収益達成に貢献（写真：インターネット）

数百万回の視聴を集めたおかげで、多くのパフォーマンスが YouTube のトップトレンドに入り、ソーシャルネットワーキングやメディアプラットフォームで広く議論され、このプログラムは数十のスポンサーを獲得し、その最大のスポンサーは Techcombank でした。

それ以来、広告およびメディアコンサルティング事業は同社の総収益の89%以上を占め、このセグメントの収益は前年同期比で4.5倍に増加しました。Yeah1は790億ドンを超える粗利益を記録し、3.6倍に増加しました。これは、2018年第4四半期以来の最高粗利益でもあります。

事業回復により経営管理コストが2.5倍に増加したにもかかわらず、Yeah1は税引後利益が約343億ドンとなり、2023年第3四半期比10.7倍に達した。これは2022年以来の最高利益である。

Yeah1は、今年最初の9ヶ月間で、売上高が6,290億ドン（前年同期比約2.5倍）を超え、利益も約558億ドン（同4.5倍）を記録しました。これにより、同社は今年度の売上高計画の約79%、利益計画の約86%を達成しました。

鉄鋼株は反ダンピング政策の恩恵を受ける

近年、ベトナムの鉄鋼業界は、原材料価格の激しい変動や、特に中国からの安価な輸入鉄鋼の圧力など、多くの大きな課題に直面してきました。しかし、商工省が中国と韓国からの鉄鋼製品への反ダンピング税（CBPG）の適用を決定したことで、転機が訪れました。

MB証券（MBS）は、これらの措置は安価な鉄鋼による不公平な競争を減らすのに役立つだけでなく、国内の鉄鋼企業の再編、回復、発展の機会を創出すると述べた。

中国産熱延コイル（HRC）に対するアンチダンピング関税の導入は、ベトナム企業にとって大きなチャンスを生み出しました。中国からの安価な鉄鋼供給が制限される中で、ベトナム企業の市場シェアは大幅に拡大すると予想されます。これは、ベトナム企業にとって生産量の増加だけでなく、利益率の向上にも貢献するでしょう。

しかし、新韓証券は、多くの明るい見通しがある一方で、原材料価格の変動や世界的な経済不況のリスクなど、業界は依然としていくつかの大きな課題に直面していると強調した。

総じて、アンチダンピング措置はベトナム鉄鋼業界の構造改革において重要な要素であり、今後もその重要性は続くでしょう。鉄鋼企業は、新たな機会を捉えるために、コストの最適化、生産能力の向上、そして輸出市場の拡大を継続していく必要があります。

コメントと推奨事項

TPS証券によると、軍事商業銀行MB（MBB、HOSE）のMBB株（MBBank、HOSE）は、10月25日の終値から18％上昇すると予想され、1株あたり29,000ドンの目標価格で購入することが推奨されています。

MBB株の最近の動向（写真：SSI iBoard）

TPSによると、過去5年間、MB銀行の事業戦略は個人顧客に重点を置いていることがわかります。具体的には、2024年6月末時点で、MBB顧客のその他の非定期預金残高は230兆2,100億ドンに達し、Big4銀行グループに次ぐ規模となっています。

一方、MBBの2019年の非定期預金（CASA）は92兆3,520億ドンにとどまり、TCBの預金と同額で、他の商業銀行をわずかに上回った。この大きな変化の大部分は、MBBが2019年半ばにデジタルトランスフォーメーションを実施して以来、顕著に現れている。

また、多数の個人顧客を抱えるMBの利益率は37％を超え、業界トップクラス。デジタル変革にも強いTCBとVPBも、2024年6月末までにそれぞれ36％と33％に達すると予想されています。

個人顧客に焦点を当てたビジネス戦略は、MB銀行が多額の預金を抱えることに貢献しているだけでなく、この銀行が良好なCASA比率を維持するのにも役立ち、より多くの価格設定ポリシーとより優れたローン商品を提供することで純金利マージンへの圧力を軽減するのに役立っていると言えます。

Mirae Asset Securitiesの投資コンサルタント、Vu Manh Minh氏は、市場が短期的に非常に厳しい要因に直面していると評価した。USD/VNDの為替レートが上昇しているため、国立銀行が為替レートを安定させるためにUSDを売り、市場からVNDを引き上げている。同時に、国庫が購入しているため、VNDの流動性に対する短期的な圧力が高まっている。

明確なトレンドがなく、短期間で売買が継続し、非常に明確な差別化が見られる場合、外国要因も懸念材料となり、投資家の心理に不安定さを生み出します。

VN-Index は「困難な」時期を経験していますが、依然として多くの肯定的な基本的要因があります。

世界経済とベトナム経済は異なる道を歩み、予測不可能な変動に見舞われているため、投資家にとって厳しい時期となっています。しかし、最も重要なことは、投資家が冷静さを保ち、リスクを適切に管理し、常に市場の動向を注意深く監視することです。

短期的には、為替変動の影響を受けやすい銘柄、特に外貨建て債務の比率が高い銘柄への投資は控えるべきです。同時に、不動産や公共投資といった年末の話題となる銘柄を優先的に投資すべきです。これらの業界は、2025年に承認された公共投資パッケージから直接恩恵を受けるからです。

短期的には大幅な調整局面を迎える可能性はあるものの、市場のファンダメンタルズは中期的には依然として非常に良好です。したがって、投資家は、銀行、不動産、工業団地といった株価が魅力的な価格帯に下落した際に、長期的な成長ポテンシャルを持つ銘柄を積み増す戦略に注力すべきです。市場が活況な時に買い増しするのではなく、価格が適度に調整した時に買い増しを行い、何度も買い増しすることで、辛抱強くポジションを構築していくべきです。

KB証券は、売り優勢が継続していると考えている。プラス材料は、低価格帯での供給圧力が抑制され、パニック売り現象が解消されたことであり、早期回復の機会が開かれている。しかしながら、横ばい傾向が続いており、弱いサポートゾーンでの回復反応は長続きしないことが多く、より強いサポートゾーンへの下落リスクは依然として残っている。

Vietcap Securitiesは、先週のVN指数の下落は購買力の低迷が要因だとコメントした。今週の主なサポートゾーンは1,240～1,250ポイントだ。1,265ポイントは市場の抵抗線となり、先週の高水準の売り圧力が再び戻ってくるだろう。しかしながら、現時点では売り圧力が弱まる兆候も、買い側の改善も見られない。したがって、投資家は買いを入れる前に、需要からのより明確なシグナルを待つべきだろう。

今週の配当支払いスケジュール

統計によると、10月21日から25日まで配当権利を持つ企業は9社あり、その全てが現金で支払う。

最高率は4%、最低率は20%です。

現金配当金支払いスケジュール

※権利落ち日：買手が株式の所有権を確立した際に、配当金を受け取る権利、追加発行株式を購入する権利などの関連する権利を享受できなくなるが、株主総会に出席する権利は引き続き享受できる取引日。

コード	床	教育の日	日 TH	割合
GHC	ホース	11月1日	11月22日	20%
TFC	HNX	11月1日	11月20日	12%
CLW	ホース	10月31日	11月25日	4%
PCC	アップコム	10月31日	11月14日	15%
BHA	アップコム	10月31日	11月12日	6%
ABR	ホース	10月30日	11月21日	20%
DHT	HNX	10月30日	11月29日	5%
BDW	アップコム	10月30日	11月20日	12%
XDH	アップコム	10月29日	11月8日	8%

※記事に記載されているコメントや推奨事項は参考用です。

出典: https://phunuvietnam.vn/nhan-dinh-ve-thi-truong-chung-khoan-tuan-28-10-1-11-20241028083653896.htm