インフレ、雇用、関税：2025年後半の米国経済の3つの最大の懸念

関税の影響によるインフレの上昇、雇用市場の弱体化、購買力の低下を示す新たな経済データがウォール街の懸念を高めている。

米国の労働市場が弱まり始める。

先週発表された経済データは、米国の労働市場の勢いが失われていることを示しました。雇用率は7カ月ぶりの低水準に落ち込み、求職意欲の指標となる自主解雇率はわずか2%に低下しました。

7月の雇用統計もこの傾向を裏付け、米国の雇用者数はわずか7万3000人の増加にとどまり、予想の10万4000人を大きく下回りました。さらに、5月と6月の数字も大幅に下方修正され、合計25万8000人の減少となり、2ヶ月間の修正としては2020年5月以来の大きな数字となりました。

GDPは増加するが、国内購買力は弱まる

第2四半期のGDP成長率は前年同期比3%となり、関税導入前の輸入急増による第1四半期の予想外の落ち込みから回復した。しかし、この上昇率は実態を完全に反映しているわけではない。家計と企業の需要を示す主要指標である国内消費指数はわずか1.2%の上昇にとどまり、2022年以来の低水準となった。

EYパルテノンのチーフエコノミスト、グレッグ・ダコ氏は、輸入コストの上昇や移民政策の厳格化などの要因が経済活動に明らかな影響を及ぼしていると述べた。

消費者物価指数が再び上昇

米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を据え置いたが、FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は、6月の物価上昇率が加速し、引き続き2%の目標を上回ったことを示した。

個人消費も弱まり、実質支出は5月の0.2%減に続き、6月はわずか0.1%増にとどまった。専門家は、実質所得が停滞する中で、消費者の購買力が十分かどうか疑問視し始めている。

関税が支出と利益に影響を及ぼし始める

エコノミストたちは、輸入関税のコスト上昇が消費者行動に明らかに影響を及ぼしていると指摘する。オックスフォード・エコノミクスの米国担当副主任エコノミスト、マイケル・ピアース氏は、特に家具など関税の影響を受ける品目における支出が鈍化していると警告している。

「関税導入前の購入によるプラス効果はほぼ過ぎ去った。消費者は今、所得と購買力への真の影響を感じ始めている」と彼は述べた。

先週、トランプ大統領はスイスからの輸入品への39％の税金を含む多くの貿易相手国に対する関税を突然引き上げ、貿易摩擦を激化させた。

ウェルズ・ファーゴの報告書は、税金が経済に影響を与えないという評価は「誤解を招く」ものであり、「家計支出、特に不要不急の支出が減少している」と指摘した。

大企業は、増税によるコスト増加で利益が打撃を受けたと報告し始めており、ワールプールやプロクター・アンド・ギャンブルがその代表例です。一方、大手テクノロジー企業は当初、影響は比較的小さいと思われていましたが、状況は変わりつつあるかもしれません。

アップルは、今四半期の関税による損失が11億ドルになると予想している。シェイク・シャック、カナダ・グース、ケラノバなど、多くの消費者向け企業も、消費者の価格に対する敏感さが高まったため、決算シーズン中に苦戦を強いられている。

米国の将来の成長は多くの不確実性に直面している

数ヶ月にわたる持続的な成長の後、金融市場は期待を調整しつつある。輸入コストの高騰、移民政策、そして消費者心理の低迷の影響は、2025年後半の米国経済に重くのしかかるだろう。

経済指標が成長が以前ほど持続可能ではないことを示していることから、ウォール街の投資家は慎重になり始めている。

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出典: https://baonghean.vn/lam-phat-viec-lam-thue-quan-3-moi-lo-lon-nhat-c​​ua-kinh-te-my-trong-nua-cuoi-nam-2025-10303802.html