急いで株を買うと、利益の扉が開くのか、それともリスクが潜んでいるのか？

VN指数の回復に伴い、株式市場は「加熱」し始めています。一連の銘柄が力強く上昇し、短期的な利益確定の波が押し寄せています。しかし、投資家は依然として米国との関税交渉に関する情報を待ち望んでおり、これが収益性とリスクを大きく左右するでしょう。

株価の力強い回復に多くの投資家が安堵のため息をついた - 写真：BONG MAI

6月初旬以来、VN-Indexは常に苦戦していましたが、それでも39ポイントを突破し、先週だけでも22ポイント以上上昇しました。

指数は現在1,371ポイントで推移しており、米国がベトナムをはじめとする多くの国に関税を課したことで市場が動揺した4月の底値から25%以上上昇している。市場は力強く回復しているものの、増税交渉の行方は依然として不透明だ。

米国の税制交渉を待ち、ベトナム株式市場への「資金」の拡散を回避

株式市場の状況を把握した元大証券の個人顧客向け研究開発部長グエン・テ・ミン氏は「関税交渉の結果は今後数週間の注目の話題となるだろう」と語った。

ミン氏によると、数週間前の慎重な見方とは裏腹に、多くの国が貿易協定締結の見通しについてより楽観的になり始めているという。当初は10～12件の貿易協定が締結され、その後さらに約20件の協定が推進されると予想されている。

米国も「分離」を望んでいないというメッセージを発信し、交渉において軟化の兆しを見せている。米中間の緊張は緩和しつつあり、米国とベトナムが交渉において共通の見解に達する可能性は非常に高い。ただし、ベトナムは依然として米国のグローバルサプライチェーンにおける重要な一環であることに留意すべきである。

「したがって、緊張が緩和すれば、ベトナム製品に対する関税シナリオは変化する可能性があります。米国経済にとってベトナムのサプライチェーンの重要性を依然として評価しているため、交渉結果についてはより楽観的です」とミン氏は述べた。

したがって、貿易摩擦が緩和されれば、ベトナムは交渉で前向きな結果が得られ、世界のサプライチェーンにおける戦略的役割の強化に貢献すると期待できる。

ユアンタ氏は米国とベトナムの関税交渉について3つのシナリオを提示した。

最初の、実現可能性が低いシナリオは、ベトナムの製品が競争力と安定した投資環境を維持できるように、すべての製品に均等に適用されている現在の 10% の税率を維持するというものです。

より可能性の高いシナリオは、繊維や履物など、中国からの原材料を多く使用する分野に焦点を当て、10～15%の分野別関税を課すことです。コスト圧力があるにもかかわらず、ベトナムは依然として労働力と立地の面で優位性を持っています。

最も不利なシナリオは、15%以上の一律税率である。これは発生確率が比較的低いが、米国市場に依存する産業に影響を与え、我が国への外国直接投資（FDI）の流入を鈍化させる可能性がある。

ミン氏は戦略について、VN指数の価格の強さは改善しているが、依然として中立ゾーンに維持されており、ベトナム株式市場は今後も差別化を進めていくことを示していると述べた。

このような状況では、投資家は支出を制限し、一般水準を上回るパフォーマンスを示す傾向のある株式グループの保有を優先すべきです。

長期的：株価が上昇する確率が依然として優勢

ヴィナキャピタルのシニア投資ディレクター、ディン・ドゥック・ミン氏は、長期的な視点から、今後のベトナム株式市場の見通しを前向きに評価し、「リスクよりも市場を支える要因の方が多いと考えている。市場が上昇する可能性は下落する可能性よりも大きい」と述べた。

ドゥック・ミン氏は、 政府が今年初めから国内民間企業の発展を促進するための重要な政策を数多く打ち出し、抜本的な行政改革も実施してきたことを挙げた。それに伴い、公共投資の増加と不動産市場の回復も進んでいると述べた。

ヴィナキャピタルの専門家は、株式市場は主に2つの要因、すなわち株価収益率（株価と株式の収益の比較）と企業の成長可能性に基づいて変動することが多いと述べた。

そのため、現在のPERは11.5倍と過去10年間で最低水準にあり、株式や投資信託への投資には絶好の機会です。長期的な視点で見ると、企業の実質価値よりも安く株式を購入できるため、将来の利益獲得の可能性は非常に高いと言えます。

投資ファンドの試算によると、ベトナム株式市場に上場している企業は2025年も二桁の利益成長を維持すると予想されている。近い将来、ベトナムがフロンティア市場から新興市場に昇格する可能性も否定できない。

ヴィナキャピタルは、ドナルド・トランプ大統領の今後の政策を予測するのは依然として難しいが、「最大のリスクは過ぎ去ったようだ」と述べた。

同時に、ここ数年、世界は多くの地域での紛争の頻発に慣れてきたため、多くの国での地政学的緊張がベトナムの株式市場にそれほど大きな影響を与えるとは考えられていない。

ディン・ドゥック・ミン氏は、「底値で買って高値で売る」ことは誰にとっても難しいと強調した。しかし、株価評価や市場動向を参考にして、株が割高か割安か、そして買うべきかどうかを見極めることは可能だ。

VinaCapitalは、2025年の上場企業の利益は適用される米国の関税率に応じて大きく変動すると予測しています。税率が10%に据え置かれる場合、市場全体の利益は17%増加する可能性がありますが、税率が20%、35%、46%の場合はそれぞれ13%、8.6%、6.4%に減少します。

保険、情報技術、公共事業などの一部の業界は依然としてプラス成長を続けていますが、工業団地や航空業界は大きな影響を受けています。

梅の花

出典: https://tuoitre.vn/o-at-lao-vao-mua-co-phieu-cua-loi-dang-mo-to-hay-rui-ro-rinh-rap-20250629170530122.htm