M&A市場が「大ヒット」を記録

ベトナムのM&A市場は、今年最初の数か月は暗い状況だったが、年末の数か月はより明るいデータを示している。

タスコオートは国内最大規模の自動車流通体制を持ち、CKD組立を目標としており、三井物産は情報技術と運輸（モビリティ）を今後の基幹産業に据える。

大きな後押しを期待

好景気の後、ベトナムへの出資および株式購入を通じた外国投資は大幅に減速しました。今年最初の7ヶ月間は、外国直接投資（FDI）フローの増加とは対照的に、外国投資家による出資および株式購入は、取引量および出資額の両面で減少しました。

外国投資庁（ 計画投資省）のデータによると、2024年7月20日現在、ベトナムにおける外国投資登録資本総額は180億米ドルを超え、2023年の同時期と比較して10.9%増加しました。一方、投資実行額は125億5,000万米ドルを超え、前年同期比8.4%増加しました。特に、外国投資家による資本拠出および株式購入は1,795件に達し、資本拠出額は22億7,000万米ドルに達し、それぞれ同時期比3.1%、45.2%減少しました。

しかし、8月には多くの企業が一斉にM&A（合併・買収）の成功を発表し、M&A市場には改善の兆しが見られました。中でも注目を集めたのが、三井物産によるタスコ傘下のタスコ・オートへの戦略的株主としての正式な出資です。

金額は非公開ですが、上記の取引は、ベトナムにおけるモビリティ（情報技術と交通）分野において大きな前進をもたらすことが期待されます。この分野は両社が得意とする分野です。Tasco AutoにおけるTascoと三井物産の協力は、Tascoの戦略目標の実現に向けた重要な一歩となると考えられます。

Tasco Autoは、重要な資本資源の動員に加え、国際的な事業運営・管理経験を習得し、効率性を最適化するとともに、既存のパートナーとの地位とネットワークを活用する機会を得ます。同時に、三井物産は、Tascoに技術ソリューション、コンサルティング、そして事業への協業を通じて、事業効率の向上、ガバナンス体制の改善、そして組織の合理化と効率化を支援します。

三井物産にとって、これはベトナムのような１億人規模の市場において、急成長している分野に日本企業がより深く参画するチャンスでもある。

現状において、Tascoと三井物産の戦略的パートナーシップは、自動車セクターにおける力強い長期的成長機会を活かすという共通のビジョンに基づいています。ベトナムにおける自動車サービス分野におけるTascoの優位性と、三井物産の経験、国際ネットワーク、そして世界的な潜在力を組み合わせることで、双方の強みを最大限に活かし、事業の発展・拡大、そして事業効率の向上を実現します。

三井物産は2019年5月、養殖から加工、販売まで一貫して行う世界最大のエビ総合生産者であるミンフーシーフードコーポレーション（ミンフー）の株式35.1%を取得することに合意した。

日経アジアによると、三井物産は2024年3月、ベトナムのブロックB-オモン発電プロジェクトチェーンに約840億円（5億6000万米ドル）を投資すると発表した。この発表は、ベトナム石油天然ガスグループ（ ペトロベトナム）が、三井物産の子会社である三井石油開発（MOECO）を含むパートナーと、ブロックB-オモン発電プロジェクトチェーンの開発に関する一連の商業契約を締結した直後に行われた。

ベトナムの多くの有望分野への間接投資に動きを見せている「大物」三井物産をはじめとする日本の投資家に加え、韓国の投資家も多くの投資を行っています。その典型的な例として、韓国サムスングループ傘下のサムスンエンジニアリングによる最近の取引が挙げられます。

サムスンエンジニアリングは、DNPウォーター投資株式会社が保有する国際金融公社（IFC）の転換社債全額を買い戻すため、4,100万米ドル（約9,600億ベトナムドン）を投資しました。この取引により、サムスンエンジニアリングはDNPウォーターの株式の24%を保有することになります。両社は、ベトナムの都市部における浄水場および下水処理場の運用効率向上、下水処理プロジェクトの研究開発において協力してきました。

もう一つの注目を集めている取引は、VIAC Limited Partnership Fund（オマーン国オマーン投資委員会のベトナム投資基金傘下の投資部門で、債券を株式に転換して設立）が近い将来にVan Phu-Investの株主になるというものだ。

この基金は過去15年間で約3億米ドルを支出し、インフラ、エネルギー、教育、不動産、医療など、競争上の優位性を持つ分野に重点を置き、ベトナム経済の長期的かつ持続可能な発展に貢献してきました。

独自の競争優位性により資本を誘致

国際投資を取り巻く世界環境は、今年も依然として厳しい状況にあります。成長見通しの弱さ、経済の分断、貿易・地政学的緊張、産業政策、そしてサプライチェーンの多様化は、外国直接投資および間接投資のパターンに変化をもたらしています。

このため、一部の多国籍企業は海外展開に慎重になっています。しかし、利益は依然として高く、金融環境は徐々に緩和しており、2023年に発表される新規投資プロジェクトの数は、今年のFDI誘致にプラスの影響を与えるでしょう。

一方、2023年のクロスボーダーM&A市場は、予想ほど力強い成長は期待できないでしょう。業界動向を見ると、インフラやデジタル経済への投資は減少するものの、自動車、エレクトロニクス、機械といったグローバルバリューチェーン関連セクターは力強く成長すると予想されます。

このような状況の中、ベトナムのM&A市場は2024年の最初の数か月間、非常に暗い状況にありました。世界的な政治経済情勢の影響を十分に予測できていない状況下で、年末にかけて市場が改善するかどうかが疑問視されていました。しかし、現時点では、上記の投資取引は多くの明るい兆しを示しており、企業が壮大な事業計画を始動させる機会となっています。

実際、HSBC銀行のグローバル調査部が最近発表したレポートでは、ベトナムは多くの競争上の優位性を有し、依然として外資系企業にとって人気の投資先であると述べられています。

HSBCによると、ベトナムへの多国籍企業の関心は、競争力のあるコストやFDI支援政策など、多くの要因により大幅に高まっています。アジア地域の人件費と比較すると、ベトナムの製造業の賃金は、国民の教育水準が高いにもかかわらず低くなっています。あらゆる産業において、生産資本コストは価格面で競争優位性を示しています。

さらに、ベトナムは、EU・ベトナム自由貿易協定（EVFTA）や環太平洋パートナーシップに関する包括的及び先進的な協定（CPTPP）など、貿易相手国との様々な経済協定の締結において大きな進展を遂げています。これらの進展は、外国投資家の進出を支え、促進してきました。

しかしHSBCの専門家は、強力な投資フローを維持するためには、ベトナムが生産バリューチェーンの上位に移行し、これら関連製品の生産における国内付加価値を高めることが重要だと述べた。

さらに、今後数年間の多国籍企業の投資決定は、デジタル化を活用した貿易プロセスの合理化、安定したエネルギーとグリーン生産の確保、インフラの改善などのソリューションによっても影響を受けるでしょう。

注目すべきは、より高度な知識と製造プロセスがベトナムに導入されつつある兆候です。サムスンは2022年にハノイに研究開発センターを設立し、生産能力のさらなる拡大を目指し、一部の半導体部品の生産を開始しました。一方、アップルはベトナムにおける影響力を高め、iPadに製品開発リソースを投入しました。

そして三井物産の場合と同様に、タスコ・オートの戦略的株主になることは、ベトナムのような1億人規模の市場で急成長している分野にさらに深く参画する機会となるだけでなく、2024年に開発予定の自動車組立プロジェクトを通じて業界の上流に進むというタスコのビジョンを実現することにもなります。

明るい見通し予測

世界のM&A活動は2024年第2四半期に減速すると予想されています。長期にわたる高金利、不利な規制環境、そして過大評価につながる株式市場の高騰が、今年最初の数か月間のM&A活動の重荷となっています。

ディールロジックのデータによると、第2四半期の世界全体の取引件数は21%減少し、7,949件となった。しかし、取引総額は3.7%増加して7,691億ドルとなり、アジア太平洋地域は18%減少した。

大規模な取引は依然として定期的に行われているものの、規制当局が独占禁止法の監視を強化したため、250億ドルを超える規模のメガディールの数は以前のM&Aサイクルに比べて鈍化していると専門家は指摘する。

しかし、大手投資銀行やM&A弁護士は、M&A市場の健全性に関する懸念を払拭し、2024年後半にかけて明るい見通しを予測している。

出典: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-lo-dien-bom-tan-d223877.html