証券会社が予測する今年6ヶ月間の投資トレンド8選

2025年上半期のベトナム株式市場は、米国の関税政策の影響と業種間の明確な差別化により、大きな変動を記録しました。MBS証券会社（MBSリサーチ）は、今年下半期の投資戦略を発表しました。この戦略に基づき、引き続き大型株への投資を重視するとともに、8つの注目すべき投資テーマを特定し、2025年から2026年にかけて主要22銘柄のポートフォリオを構築します。

MBSは、海外からのキャッシュフローが回復するとVN指数が1,580ポイントに向かうと予想している。

P/Eとは、株式の株価収益率のことです。これは、株式取引所における株価とその株式の帳簿価格を比較した比率です。

MBSのレポートによると、VN指数は現在PER14倍で取引されており、これは過去3年間の平均である13.5倍を上回っているものの、2021年第4四半期に記録したピーク時の16.9倍よりは依然として17％低い。一方、主に銀行株で構成されるVN30グループは現在PER12.7倍で評価されており、これは過去3年間の平均（12.3倍）より3％高いものの、ピーク時の15倍よりは依然として低い。

これは、企業利益のプラス成長と市場のアップグレードへの期待がより明確になっている状況において、市場全体、特に大型株が依然として魅力的な評価水準にあることを示す根拠であると考えられます。

MBSは、今年後半には、妥当な評価と利益成長の可能性により、価格が大きく上昇していない大型株にキャッシュフローが広がる傾向があると考えています。

ベースラインシナリオでは、上場企業の利益が17％増加し、市場がPER13.5～13.8倍で評価された場合、VN指数は年末までに1,500～1,540ポイントに達する可能性があります。

より楽観的なシナリオでは、米国の税制政策が予想以上にプラスの影響を与え、格上げの見通しから外国資本が市場に大量に流入すると、PERが約13.5～14倍で市場利益が19％増加し、VN指数が1,580ポイント付近に達する可能性がある。

特に、米国がベトナムに対して地域よりも好ましい方向への新たな税制政策を発表したことと、市場の格上げに対する期待がますます明確になったことで、特に外国人投資家に余裕のある大型株に外国資本が戻る大きな機会が生まれている。

MBS証券会社取引窓口。

MSBは今年最後の6か月間の8つの顕著な投資トレンドを特定した

MBSは、2025年後半に利益を生み出す可能性のある8つの主要な投資テーマを中心に市場が展開すると考えています。

まず、住宅不動産が回復しています。プロジェクトに関する法的困難を解消する政策と低金利の恩恵を受け、住宅購入需要が再び刺激されています。注目銘柄としては、KDHとNLGが挙げられます。

第二に、インフラ開発：公共投資資本は今年最後の6か月間で500兆VND以上支出されると予想されており、CTR、VCG、HHV、HPG、HSGに成長の余地が生まれ、この大きな波の恩恵を受けるでしょう。

第三に、金融緩和政策：資本コストの低下と信用需要の回復により、銀行・金融サービスセクターの見通しは明るい。VCB、CTG、VPBは推奨銘柄である。

第4に、デジタル変革とテクノロジー：決議57号は、特にAIと通信といったテクノロジーへの投資を後押しします。FPTとCTRは、このトレンドをリードする企業として高く評価されています。

第五に、電力消費と再生可能エネルギー：生産回復とエネルギー転換の傾向が成長を支えています。HDG、PC1、GEGは、活用できる良好な基盤を持つ事業です。

第六に、LNGと石油・ガス：エネルギー政策とLNG輸入計画は、GAS、PVS、PVDの長期的な成長の原動力です。

第七に、市場のアップグレード見通し：VNM、MWG、PNJなど、外国資本流入余地が残っている大型株は、外国資本流入の魅力的な目的地となる。

第8に、国内消費の回復：MWG、VNM、PNJは購買力と消費の回復の恩恵を受けます。

2025～2026年の主要銘柄22銘柄リスト

MBS が選定した主要株式のポートフォリオには、金融、テクノロジー、不動産からエネルギー、消費まで、さまざまな分野を代表する 22 のコードが含まれています。

注目銘柄:

ベトナム商工商業銀行（CTG）：年間13～15％の利益成長、17.5％を超えるROE、2026年のP/Bはわずか1.1倍と予測されており、潜在能力に比べて魅力的な評価です。

FPTコーポレーション（FPT）：デジタル変革とAIアプリケーションから大きな恩恵を受け、年間20％の複合利益成長率を達成。2025年の株価収益率（PER）はわずか19.4倍で、地域平均を下回っています。

ホアファットグループ株式会社（HPG）：建設用鋼材の需要が堅調なため、2025年の純利益は42％増加すると予想され、PERは11.8倍。

モバイルワールドインベストメント コーポレーション (MWG): 消費の回復と Bach Hoa Xanh チェーンの拡大により、2025 年の利益は 37% 増加し、2026 年には 23% 増加すると予想されています。

ガス：LNG輸入拡大とエネルギーインフラ整備により、2025年には純利益が9.6％増加する。

さらに、VCB、VPB、DGC、GMD、VCG、HHV、HSG、PC1、HDG、NLG、KDH などのコードも、2025 ～ 2026 年にかけて 18 ～ 39% の価格上昇が見込まれ、事業見通しが良好であると評価されています。

株式フィルタリング戦略：差別化の時代の鍵

MBSは、市場の上昇モメンタムがまだ広がらず、キャッシュフローが選択的になる傾向がある状況において、良好なファンダメンタルズ、妥当な評価、明確な投資テーマを持つ大型株に焦点を当てることが、機関投資家と個人投資家の両方にとって適切な戦略になると強調した。

注目銘柄のポートフォリオは、顕著な利益成長の可能性を示しているだけでなく、資本フロー、特にアップグレード要因が強化されたときに戻ってくる外国資本フローの変化傾向も反映しています。

MBSは、多くの機会があると同時に多くのリスクもあると考えられる今年後半の投資戦略を最適化するために、投資家は政策の動向、第3四半期の業績、業界グループ間の差別化の兆候を注意深く監視する必要があると推奨している。

出典：https://phunuvietnam.vn/8-investment-trends-in-the-last-6-months-of-the-year-according-to-the-dinh-of-a-mot-cong-ty-chung-khoan-20250719202112246.htm