「突破口：1つの資本、4つの利益」、ドゥック氏のビジネスは数千億の利益を上げるという野心を持っています

10年にわたる債務削減の旅を続ける

2024年の新年を迎え、ドアン・グエン・ドゥック（バウ・ドゥック）氏が会長を務めるホアン・アン・ザ・ライ-HAGL株式会社（HAG）は、1月9日から2月7日までの期間に、ホアン・アン・ザ・ライ-HAGLアグリコ国際農業株式会社（HNG）のHNG株1,331万株を登録しました。売却の目的は、 BIDV銀行の債券債務を返済することです。

HAGL Agricoの株価が最近大幅に上昇し、多額のキャッシュフローを獲得していることから、この取引は有利になると予想されます。

過去10回の取引セッションで、億万長者のトラン・バ・ズオン・タコ氏が所有するHAGLアグリコ株は8セッション上昇し、そのうち4セッションは最高値まで上昇しました。HNG株は、2023年12月中旬の1株3,600ドンから、1月5日早朝には1株5,250ドンまで急騰し、3週間で46%の上昇となりました。

売却が成功すれば、バウドゥック社のホアン・アン・ザ・ライ氏はさらに700億ドンの利益を得ることになります。取引後も、HAGLは9,100万株以上（8.24%相当）のHNG株を保有することになります。これは、HAGLが必要に応じて債務再編を継続するための資金源にもなります。

ドゥック氏のホアン・アン・ザ・ライ社は過去10年間、インドシナでのゴムを含む農業への大規模投資の過程で生じた数万億ドンの巨額負債を削減するために奮闘してきたが、ゴムラテックス価格の暴落により失敗した。

2023年は、HAGLアグリコが2018年にタコ社と戦略的提携を結んで以来、ホアン・アン・ザ・ライ社にとって債務処理を徹底する年となる。トラン・バ・ズオン氏のタコ社からの数兆ドンの融資は、ドック氏の事業が破産を免れるのを助けた。

直近では、2023年の年末に、HAGLはBapi Hoang Anh Gia Lai JSCが保有する275万株すべてを譲渡することを決定しました。これは2022年に立ち上げられたバナナを食べる豚のブランドです。

2013年から現在までの10年間の中で、ドゥック氏率いるHAGLは2023年こそが最も債務削減に注力する年であり、困難な10年間を経て財務諸表を美しく仕上げる年となる。この動きは、HAGLがグエン・ドゥック・トゥイ氏（以下、トゥイ氏）のLPバンクとLPBS証券という主要な戦略的投資家を抱えているという背景で行われている。

バウドゥクバドゥオン 2.jpg — *HAGLが困難からの脱出を図る転機の一つは、トラン・バ・ドゥオン氏のThacoとの協力だ。*

12月27日、バウ・ドゥック氏の会社は、債務再編を継続し、今後数年間で債務ゼロを達成するというコミットメントを果たすため、ホアン・アン・ジャライ医科薬科大学病院を売却することを決定しました。これを受けて、取締役会は、ホアン・アン・ジャライ医科薬科大学病院株式会社の定款資本990万株（99%相当）すべてを2016年債の元本返済に充当することを承認しました。ホアン・アン・ジャライ医科薬科大学病院は、2011年にプレイク市（ジャライ省）に設立され、初期投資額は2,500億ドンでした。

これに先立ち、HAGLは2023年第3四半期にホアン・アン・ジア・ライ・ホテルを売却し、1,800億ベトナムドンを稼ぎ、2016年にベトナム投資開発商業銀行（BIDV）に発行したHAGL債券を返済する予定だった。

「画期的な処方」の有効性を待つ

ドゥック氏率いるHAGLが資産売却を急いでいるのは、このサッカー監督の公約通り、返済のためであり、今後数年で債務ゼロとなる見込みです。債務が急速に減少していること、そしてHAGLの社長には新興銀行LPバンクの会長であるトゥイ氏という強力な仲間がいることも、非常に前向きな兆候です。

2018年には、HAGLは最大28兆ドンの金融負債を記録しました。2023年第3四半期末時点で、同社の負債は約7兆7,780億ドンに上ります。この数字は、最近の債務返済後の2023年末までに計算すると、さらに減少するでしょう。

HAGLの強い決意が、過去に発生した負債の大部分を返済する上で役立ったことが分かります。HAGL Agricoの株式売却とHAGLの資産売却によって得られた資金は、Bau Duc社の負債負担を軽減するのに役立ちました。

さらに、ドゥック氏のHAGLが、広大な土地を利用して資本1で利益4でドリアンの木を栽培するという画期的なビジネス方程式を発見したことで、事業のキャッシュフローの兆候は再び明るくなりました。

ドゥック氏のHAGLは年間数千億ドルの利益を回復する可能性があるとの予測もある。

最近、HAG株の急騰を後押しした情報として、エクシムバンクがHAGLの子会社であるGia Lai Livestock Joint Stock Companyの利息負債を1兆4,000億ドン以上削減したという情報がありました。この動きにより、HAGLは2023年の利益に計上され、通期の予想利益は計画の2倍となる2兆1,500億ドンに達する見込みです。

ドゥック氏はドリアンの栽培に資金を集中させる予定です。ドリアンは中国への輸出が好調なため、2023年には1kgあたり数十万ドンという非常に高い価格で販売される果物です。2025年までに中国のドリアン市場は200億米ドルに達すると推定されています。

収穫量は1ヘクタールあたり約25トン、価格は1キログラムあたり20万ドンにも達することもあるため、ドリアン1ヘクタールあたり数十億ドンの利益を生産者にもたらす可能性がある。

HAGLによると、2023年第3四半期の初収穫では、わずか36億ドンの投資で180億ドンの利益を上げました。HAGのドリアン栽培面積は最大1,200ヘクタールですが、2023年にはわずか数十ヘクタールしか収穫できないでしょう。

2024年には、HAGLのドリアンが大規模に収穫されます。2024年第4四半期には約700ヘクタールが収穫され、HAGLの約2兆ドンの利益に貢献します。2026年までに、HAGLのドリアン栽培面積は2,000ヘクタールに達し、そのうち1,000ヘクタールが収穫される予定です。HAGLには、さらにドリアンを栽培できる5,000ヘクタールの土地もあります。

利益が飛躍的に増加し、年間数千億ドンという水準に達していることから、ドゥック氏が述べたように、2026年までにすべての債務を完済することは可能だと考えられます。資産売却も債務再編の加速に貢献します。さらに、1億3000万株の売却計画も、HAGLに数千億ドンの収益をもたらすと予想されています。

債務決済に伴い、バウ・ドゥック氏の会社の株価は11月初めから1株あたり8,000ドンから現在13,300ドンまで、70%近く急騰している。

2ヶ月以上連続の急騰により、HAGの株価は3年ぶりの高値に達しました。利益確定の圧力もかなり強まっています。しかし、HAGLがトゥイ氏のLP銀行と包括的協力協定を締結したことを受けて、依然として多くの人がこの株の変動に賭けています。

ドゥック氏が晩年を迎える頃には、持続可能な農業帝国が誕生すると多くの人が信じています。HAGLは幾多の浮き沈みを経て、不動産セクターの大手から水力発電、そして天然ゴムへと事業を拡大してきました。ドゥック氏が10年間経営を続けてきた今、HAGLは強みであるドリアンにさらに注力するかもしれません。