2025年9月9日に採択された暗号資産市場の試験運用に関する決議第05/2025/NQ-CP号は、ベトナムの暗号資産市場と投資家にとって待望のものでした。この文書は、2025年6月にデジタル技術産業法が可決されて以来、同法に基づく最初の実施上の節目となります。
最大の課題は人材です。
ベトナムブロックチェーン・デジタル資産協会（VBA）のファン・ドゥック・チュン会長は、VietnamPlusの記者に対し、決議第05/2025/NQ-CP号の発行は、 政府がこの市場の実現可能性に重点を置いていることを示していると語った。
「VBAは、省庁間機関（国家証券委員会、財政部、 公安部）とともに起草チームの一員であり、香港（中国）などの暗号資産市場が発達した国々の経験を参考にしています」とTrung氏は語った。
現在、ベトナムでは暗号資産を、実体資産に紐づくもの（トークン化）と、実体資産に紐づかないものの2種類に分類しています。ベトナムは、暗号資産市場の発展を通じて資本を誘致し、他の市場への流動性を高めることを目標としています。特に、ボストンコンサルティンググループ（BCG）は、実体資産のトークン化市場が2033年までに世界のGDPの10%を占め、約19兆米ドル規模に上ると予測しています。
Trung氏によると、2025年に決議05/2025/NQ-CPが公布されたことは大きな利点です。これは、世界的な暗号資産市場が大きく成熟した時期であり、ベトナムが2014年や2018年に先進国が法律を制定した際に直面した困難から学ぶことができるからです。
「この決議により、金融詐欺が抑制され、透明性の高い市場が創出されます。初年度から、『閉鎖的グループ』による高収益投資機会は存在しなくなります。その代わりに、投資家は取引所を通じた公募チャネルを通じて市場に参加できるようになります」とチュン氏は述べた。
しかし、現在最大の課題は人材です。彼によると、現在の市場は主に自発的な投資家によって運営されており、同時に、国の管理機関、サービスプロバイダー、参加者への知識トレーニングなど、市場を運営するための人材が不足しています。市場の成熟度は、現行の法律に追いつく必要があります。
特にベトナムでは、国際基準に準拠したマネーロンダリング対策の人材が不足しています。例えば、世界的に認められている国際マネーロンダリング対策資格であるACAMS資格などです。この資格を取得するには、2～3年の学習期間と最低18,000米ドルの費用がかかります。
政府が現在、暗号資産の発行を促進することで目指しているのは、海外からの資金流入を誘致することです（外国人のみが暗号資産を購入できるという規制を通じて）。しかし、ファン・ドゥック・チュン氏によると、問題はこれらの資産が国際投資家にとって魅力的であるかどうか、そして同時に市場の成熟度が十分な競争条件を備えているかどうかです。
「数百年にわたる発展の歴史を持つ株式市場と比較すると、世界の暗号資産市場はまだ若い。これはチャンスであると同時に課題でもある。世界のデジタル資産市場の10年以上の経験から学びながら、市場が成熟するには少なくとも3～5年かかるだろう」と彼は述べた。
パイロットフェーズで運用できる十分な容量があるのは 3 フロアまでです。
また、ファン・ドゥック・チュン氏によれば、正しい方向性であれば、最大3年で世界のデジタル資産市場の10年以上の歴史の経験から学ぶことができるとのことだ。
決議第05/2025/NQ-CP号は、デジタル資産取引所を設立するためのライセンスを取得する事業者に対して厳格な基準を定めています。最低定款資本金10兆ドンは主要な要件の一つです。これは、技術投資、保険、マネーロンダリング対策の基準に重点を置く他の多くの国とは異なります。
ベトナムでは、安全性確保のため、最初のテスト段階では資本規模に重点が置かれています。しかし、保管に関する規制、自己勘定取引と顧客取引の分離、ホットウォレットとコールドウォレットなど、明確にすべき課題は依然として多く残っています。
Trung氏の客観的な評価によると、パイロットフェーズを効果的に実施するには、十分な能力を持つ取引所は3つ以下です。ライセンスを取得した取引所であっても、効果的な運営（投資家へのサービス提供、収益の創出、そして共通目標への貢献）は容易ではありません。
情報セキュリティ規制に関して、ITシステムがレベル4のセキュリティ基準を満たす必要があるという要件は、取引所を設立する際に企業が取るべき真剣さを示しています。これは、定款資本金10兆ドンの企業にとっては問題ではありません。重要なのは、この投資が価値をもたらし、政府の期待に応えるかどうかです。
さらに、口座開設には、投資家が海外からベトナムへ口座を移転する必要があります。これは、市場に新規参入者ではなく、プロの参加者がいることを示しています。海外市場での経験があり、ベトナム市場に参加している人は、独自の比較を持っています。もし外国為替市場での取引が「遊び」であるならば、それが法律で認められれば、ベトナムではより安全になります。これは、投資家、サービス提供者、そして税務当局のすべてに利益をもたらします。
VBAのリーダーによると、今後、法的枠組みが完成し、決議が法的文書によって合法化されれば、より明確な道筋が確実に形成されるだろう。政策は、投資家と管理機関の利益のバランスを取り、外国為替市場を保護しつつ、あらゆる構成員の参加を促す必要がある。
さらに、暗号資産は外国人投資家にのみ提供・発行できるという規制は、起草プロセスにおける特別な点です。ファン・ドゥック・チュン委員長は、この分離は国内市場とのつながりがない場合に外国為替市場を保護するという利点があるものの、初期段階では市場の魅力を低下させる可能性があると述べました。
これは、クリエイターや企業にとって、国内外の他の投資市場と比較してベトナムの暗号資産市場の魅力を高める計画を立てることも課題です。チュン氏は、テストプロセスにおいて、政策は管理機関と投資家、そして市場参加者の利益のバランスを取る必要があると述べました。
出典: https://www.vietnamplus.vn/thach-thuc-nao-khi-thuc-thi-nghi-quyet-ve-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post1061473.vnp
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