VN指数は外国資本流入を期待し1,800ポイントを目指す

7月、ETFファンドの純引き出し額は今年最低を記録し、国内ファンド（+7,097億VND）の純資金流入が、外国ファンド（-7,536億VND）の資金引き出し圧力と均衡した。

資金フロー構造の観点から見ると、先月、国内ファンドの中で最も目立ったのはDCVFMVN Diamondで、純流入額は1兆2,000億ドンに達し、同月の国内資金純流入額に最も大きく貢献した。これは2022年12月末以来の最高純流入額である。一方、VN30指数をシミュレートするファンド群は資金引き出し圧力にさらされており、その中で最も資金引き出し圧力にさらされたのはDCVFMVN30ファンド（-3,690億ドン）で、9ヶ月連続で資金引き出し圧力にさらされた。また、KIM Growth VN30（-716億ドン）、SSIAM VN30、MAFM VN30も小幅な資金引き出しに見舞われた。

7月、外国人投資家はベトナム株式市場で再び力強い買い越しを見せました。買い越し額は8兆5,000億ドンで、6月の売り越し額1兆9,000億ドンとは対照的に、年初からの売り越し総額は37兆5,000億ドンに縮小しました。外国人投資家は、SSI、VPB、SHB 、HDB、VNDなど、主要コードの証券、銀行、不動産グループへの買い越しに集中しました。

SSIの分析チームは、上記のようにキャッシュフローを厳選して分散させるという文脈において、個人投資家は依然として慎重な姿勢を維持していると評価しました。しかしながら、今後の見通しを見てみると、安定したマクロ経済と回復基調にある経済成長により、ベトナム市場は中長期的に依然として魅力的な市場であるとSSIは述べています。

現在、VN指数はフォワードPER約12.6倍で取引されており、これは地域平均および過去5年間の平均を下回っており、市場バリュエーションが依然として魅力的であることを示しています。同時に、ベトナムは東南アジアにおいて、フロンティア市場から新興市場への昇格において依然として最も有望な候補国です（MSCI、FTSE）。この昇格を支援するため、証券法、投資法の改正、および外貨準備枠の拡大が積極的に推進されています。

好ましいマクロ経済状況に加え、2025年第2四半期の業績が予想を上回ったことも、昨年7月の株式市場の楽観的な動きを後押しした大きな要因の一つであった。

具体的には、2025年第2四半期の総収益は同期間比6.9%の緩やかな成長を記録しましたが、親会社株主に帰属する税引後利益は31.5%と大幅に増加し、2025年第1四半期の20.9%増を大きく上回りました。工業グループを除くほとんどの業界グループでプラスの利益成長を記録しました。予想を上回った業界グループには、小売、肥料、公益事業、銀行、工業団地などがあります。一方、食品・飲料（F&B）や一部の住宅不動産株など、一部の業界は予想を下回る結果となりました。

収益成長の着実な回復は、引き続き市場の主な原動力となるでしょう。この傾向は、不動産市場と公共投資の回復の勢い、好ましい金利環境、関税リスクに対する懸念の段階的な緩和、そして特に10月の市場アップグレードへの期待など、多くの要因によって支えられています。

SSIは、2025年の親会社株主の税引き後利益の成長率予想を13.8%に維持している。これは、今年後半の前年比成長率15.5%に相当するが、財務報告シーズン終了後に若干の調整が行われる可能性がある。

SSIは、「今後、7月末の高マージン期間後の利益確定圧力の高まりにより市場は短期的な変動に直面する可能性があるものの、VN指数は2026年に1,750～1,800ポイントの範囲に向かうと予想している」と予測した。

SSIは、ベトナムが2025年10月にFTSEラッセルによって新興市場に昇格すると信じ続けています。この出来事は、インデックスベースのETFから約10億ドルの資金流入を引き付けるのに役立つ可能性があります。

他の市場を観察すると、格上げ前の時期には、外国資本流入の増加と投資家心理の顕著な改善への期待から、市場はしばしば好調な展開を見せていることが分かります。これは、2025年後半のベトナム市場にとって重要な支援要因の一つとなるでしょう。

出典: https://baodautu.vn/vn-index-huong-toi-moc-1800-diem-ky-vong-vao-dong-von-ngoai-do-vao-d354523.html